56TALENTS MAGAZINE
2021／01
CAPITAL&FINANCE｜金融资本｜公众公司
2020上半年全球前十大动力电池
企业装机量为40GWh，LG化学取代
半年动力电池销量之王。2020年9月，
LG化学宣布将拆分其动力电池业务；
而在5月大众斥资79亿收购国轩高
科（002074.SZ）26%的股权并计划于
2020年建立一座初期产能为16GWh
的电池工厂，于2023年底或2024年
初开始为大众汽车集团生产电池；还有
马斯克在电池日上表示特斯拉自产电
池2021年底年产量达到每年10GWh，
2022年将提升至100GWh……
一面是同业竞争者的赶超，一面是
车企自制电池，行业竞争格局生变，两
面夹击下宁德时代压力骤增。
2020年8月，宁德时代宣布将以
股的价格发行不超过6934.81
25亿
的股权，成为该公司第二大
2019年静态
略低一些，不过仍属于较高
因素，完善产业布局才是宁
德时代本次出手的核心目的。
能，市值已从20亿飙升至
如今的400亿，成为锂电池
设备的龙头之一。
宁德时代破局 卡位上游设备商先导智能成本压力如影随形、安全问题不容小觑，投资上游能否破局困境？ 文｜顾天娇
190.67亿元。
德时代投资的首家A
从落下的第一子来看，
本”
池玩家的咽喉。
出手先导智能 保证电池
安全和规模化生产
2020年9月15
先导智能公告，公司将以
57
TALENTS MAGAZINE
2021／01
2015-2019年，先导智能营收从5.36亿增至46.84亿，年复合增长率达72%；净利润从1.46亿增至7.66亿，年复合增长率达53%。
先导智能的命运与新能源汽车的发展缠绕在一起，作为新能源产业链上游的锂电池设备供应商，先导智能与宁德时代、比亚迪、LG、SK、松下、特斯拉等全球多家一线锂电池企业和车企保持着良好的合作关系，这些客户向先导智能大规模采购锂电池设备及配件。
先导智能为何能获得客户的青睐？生产一块动力电池，需要经历极片制作——电芯制作——电池组装三个阶段，经历搅拌、涂布、压、分切、制片、卷绕、焊接、干燥、注液、封口、化成、分容检测、组装等工艺。
电芯的制造过程中每一个工艺环节精细度、自动化程度和化成条件设置决定了其循环性能和安全性能，影响其嵌锂稳定性和热稳定性。卷绕，是其中的核心环节。在整个卷绕过程中，必须始终保证材料有合适的张力，从而使电芯达到质量要求，工艺难度极高。
先导智能的核心设备卷绕机在线速、张力等关键技术指标上领先国内外同行。另外，2017年完成泰坦新动力并购后，先导智能基本完成锂电设备全产业链布局，具备锂电设备整线交付能力。这也就不难理解宁德时代对先导智能的重视何来。
正如宁德时代董事长曾毓所言：“做好电池的安全性、可靠性是非常困难的一件事情。智能制造就是要把低概
率事件控制好。一个汽车有100个电芯，一个电芯里面正负极卷绕或者叠片有100片，100×100就是一万，这个电池要做1000次循环，那就是1000万，这只是一部车。如果一万部车，就是1000亿。所以智能制造创新，是将来真正做好创新，做真正安全可靠的电池很重要的基础。”
控制成本及卡位上游
宁德时代是在2014年才成为先导智能关键客户的，2014年宁德时代向先导智能采购设备金额达1.3亿，占先导智能当时收入的42.48%。
此后宁德时代一直是先导智能的第一大客户。2018、2019及2020年1-6月，先导智能向宁德时代及其关联方的销售金额分别为17.44亿元、18.1亿元和4.37亿元。而同期先导智能营业收入为38.9亿元、46.84亿元、18.64亿元，先导智能向宁德时代及其关联方的销售占比高达44.83%、38.64%、23.44%。
可以说在先导智能发展最快的这几年里，都少不了宁德时代的身影。
但是两者的毛利率却呈现相反的变化趋势。
2017年起，宁德时代毛利率进入下滑通道。财报数据显示，宁德时代动力电池系统在2017
为166.57亿，为107.85亿率为35.25%，比年同期减而随后两年，宁德时
代的动力电池系统毛利率始终保持下滑状态。2018年，宁德时代动力电池系统毛利率为34.1%，同比减少1.15%；2019年，其动力电池系统毛利率为28.45%，同比减少 5.65%。2020上半年，动力电池系统毛利率降至26.5%。
与此同时，宁德时代的直接材料占营业成本的比重从2017年的83.75%降至2019年的81.35%，这说明电池制造设备涨价可能是造成其营业成本上升的背后因素。
反观先导智能，其锂电池设备的毛利率2017-2019年分别为39.45%、38.72%、39.46%，略有上升。
通过本次战略投资，双方业务绑定将会进一步加深，宁德时代有望通过长期稳定的订单量换取价格更优惠的设备。在行业电池降本压力持续增大的背景下，宁德依托国内供应链形成的成本优势，将成为未来竞争的关键。
宁德时代布局先导智能在战略层面上恐怕还有一层更深远的考虑。目前多家车企纷纷涉足动力电池领域，远期或将打破原有动力电池企
业竞争格局。锂电设备是生产核心零部件动力电池
的必须设备，在动力电池制造企业扩张规划明确的背景下，行业未来成长的确定性较高。长期看，宁德时代卡位动力电池上游咽喉，在面对无论是动力电池同行还是车企时，都将更游行业格局或有大
变化，宁德时代提前布局加深护城河。
德时代动力电池年的营业收入，营业成本元，毛利，比2016少9.59%。，宁德时背景下，行业确定性较高。德时代卡位游咽喉，在动力电池同的竞争时刃有余。
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议