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城镇职工养老保险可持续性测度及影响因素分析

时代金融

摘要：自2000年迈入老龄化社会之后，我国人口老龄化的程度持续加深。到2022年左右，

中国65岁以上人口将占到总人口的14%。然而在目前国内外经济发展形势严峻的情况下，亟需为

企业减负增效，为经济增长注入动力；2019年5月1日起我国实施了降费政策。总的来看，人口

老龄化增加了我国社会养老保险基金支出，而降低费率却减少了我国社会养老保险基金收入，养

老基金结余进一步缩减，导致我国社会养老保险财务可持续性将面临着严峻的挑战。

关键词：养老保险　可持续性　影响因素

● 徐瑶

根据人社部的数据可以看出，我国多数省份已将企业养老保险单位缴费比例降至16%。但由于统筹层次低，地区之间在降费过程中面对的压力也相差较大，例如，对基金结余量较大的省份来说，费率下降虽然会影响当期收入，但仍能维持收支正向结余。而对目前基金结余量较小，收支基本平衡的省份来说，

降费可能会使社保盈余出现逆转；对于目前已处于收不抵支状态的部分省份，社保征收率已经处于高位，可挖掘的降费空间很小。本文旨在从城镇职工基本养老保险视角出发，构建评价指标体系对我国各地区城镇职工基本养老保险可持续性进行测度，进一步探索我国各地区间，社保降费后养老保险财务失衡的具体原因，以期为我国各地区间养老保险制度健康发展提供一定的参考价值。

一、文献综述

在全球经济增速放缓、人口老龄化加剧等因素作用下，养老保险可持续发展问题引发了诸多国内外学者的关注和研究；通过对相关文献的梳理，主流观点主要有以下几个方面：关于养老保险金体系可持续发展内涵的研究，世界银行的报告（Holzmann，2005）指出，养老金制度的基本目标是能够提供充足、可持续、可负担和稳健的退休收入。其中，“可持续”指的是持续的财务支付能力。Aaron（2010）认为一个可持续的养老金体系应该是在提供充足养老金待遇的前提下具有长期的财务偿付能力，同时不要将支付负担转嫁给下一代。关于我国养老保险制度可持续的研究，郭永斌（2013）通过测算，认为我国养老金不具有可持续性，但可以通过提高退休年龄来缩小养老金缺口。对于改变养老金不可持续的措施中，朱青和刘洋（2019）认为加快养老保险的全国统筹从而将节省下来的财政补贴资金用于支持企业社保费的降费，可以保证养老金的可持续。关于养老保险制度可持续影响因素的研究，国外学者研究较多的是退休年龄对于养老保险可持续的影响，Hans Fehr etal （2011）通过对德国制度的研究，指出养老保险金的支付能力会随着老年人口的增多而不断减弱，想要维持基本养老保

险基金能够保证长期收支平衡，实现财务可持续发展，就应该在2040年前延长退休年龄到67岁。国内学者王平（2012）在养老保险基金筹集过程中，主要涉及在职职工人数、参保人数、参保年龄、缴费年限等人口因素和缴费率、社会平均工资水平、经济增长指数等因素。

本文通过对国内外相关文献的回顾发现，国内学者基于不同视角对城镇职工养老保险可持续性进行研究分析，对我国现阶段养老保险是否可持续存在异议；同时，对于养老保险可持续性研究更多是从整个国家或者各个地方层面进行分析，本文则从全国各地区对养老保险可持续性进行测度和分析，以期为我国各地区城镇职工养老保险健康可持续发展提供一些参考价值。

二、评价指标及研究方法

（一）评价指标

世界银行初步构建了一个测评养老保险制度发展水平的框架体系，报告指出养老保险当以提供充足、可负担、可持续、稳健的养老金待遇为主要目标，同时兼顾促进经济发展的附属目标。因此本文在指标体系的构建过程中，按照充足性、可负担性、稳健性、财务可持续性的准则，从我国的现实国情出发，在数据可获得的条件下，构建城镇职工养老保险可持续发展的评价指标体系。

城镇职工养老保险可持续性评价指标体系

一级

指标

二级指标三级指标计算公式

变量

属性

充足

性

养老金

覆盖率

城镇职工养老保险在职参保人

数/城镇就业人数

正向

基金收入-正向保障水平社会替代率

城镇职工人均养老金/城镇在

岗职工平均工资

适度

68时代金融

可负担性成本负担

养老缴费率名义缴费率适度

制度赡养率

城镇职工离退休职工人数/在

职参保职工人数

负向支出负担基金支出-负向

稳健性经济状况人均GDP地区生产总值/地区总人口正向人口结构老年抚养比

65岁以上人口数/15～64岁

的劳动年龄人口数

负向

财务可持续性财务状况累计结余量-正向基金储备年度基金率年末累计结余/下年支出正向

（二）研究方法

本文旨在分析全国各地区城镇职工养老保险可持续发展水平，因此，首先选取熵权TOPSIS法，它综合了熵权法和TOPSIS的优势，在一定变量的基础上，根据一定原则对不同研究对象进行测算，可以区分个体的优劣。

1.数据来源。通过对最新相关数据的搜集，本文将2018年作为研究时间，选取全国31个省级单位共10个指标310个数据作为研究基础；本文数据均来自《中国统计年鉴》《中国劳动统计年鉴》以及各省市人力资源和社会保障事业发展统计公报等。

2.数据处理。由于各个变量在属性方面表现不一致，因此本文对负向变量和适度变量进行了正向化处理，之后进一步将所有变量标准化，消除不同变量在级别、量纲上的差异，为后续测算做好前期数据准备工作。

3.熵权TOPSIS法。熵权法TOPSIS法则通过逼近理想解的排序方法，以此作为评价各个被评对象优劣的依据。

第一，熵值计算，根据处理后的数据，计算各个变量的熵，变量的信息熵用表示：

第二，熵权计算，根据熵值，通过公式得到变量的熵权：

第三，加权矩阵，将经过标归一化处理的评价矩阵

与所得的熵权相乘，形成加权矩阵：

第四，确定欧式距离，根据公式分别计算被评价对象与最优解的欧式距离，与最劣解的欧式距离

式中：

第五，评价指数，根据被评价对象分别与最优解和最劣解的欧式距离，根据公式计算被评价对象的贴近度，即相应指数

三、实证结果及分析

（一）综合评价结果

本文采用熵权TOPSIS法计算得到各地区城镇职工养老保险可持续发展综合评价指数。

2018年全国31个省份城镇职工养老保险评价指数及排名省份

综合评价综合评价

得分排名得分排名

北京市0.459 3湖南省0.257 13

天津市0.350 8广东省0.804 1

河北省0.201 29广西0.227 21

山西省0.245 16海南省0.261 12

内蒙古0.226 22重庆市0.226 23

辽宁省0.214 27四川省0.292 9

吉林省0.178 30贵州省0.241 18

黑龙江0.177 31云南省0.244 17

上海市0.351 7西藏0.222 25

江苏省0.409 4陕西省0.225 24

浙江省0.669 2甘肃省0.209 28

安徽省0.233 20青海省0.217 26

福建省0.385 5宁夏0.262 11

江西省0.237 19新疆0.269 10

山东省0.371 6最大值0.804 -

河南省0.249 15最小值0.177 -

湖北省0.253 14平均值0.296 -

通过观察综合评价排名可以发现，各地区城镇职工养老保险可持续发展综合水平与其经济发展水平高度吻合，如广东、浙江、北京、江苏、上海等经济发展水平较高的地区，其城镇职工养老保险可持续发展综合水平也位居前列，其中广东2018年综合水平指数排名均为全国第一，从制度赡养率和老年人口抚养比来看，广东省受到人口老龄化的冲击较弱，再辅以良好的经济基础，综合水平发展较高是实至名归的；而黑龙江、辽宁、吉林作为老工业基地的代表，均为城镇职工养老保险综合水平发展较低的地区，究其原因是因为这些地区可负担性、稳健性和财务可持续性均在逐年恶化，其中辽宁省是受人口老龄化冲击最大的地区，2018年其稳健性和财务可持续性排名较低，导致其综合水平下降较为严重。而同时值得关注的还有各地区之间城镇职工养老保险制度可持续发展水平差距较大，两极分化较为严重。

（二）影响因素分析

熵值法是通过考量各个因素所包含的信息量作为计算指标权重的方法，本文根据熵值法所确定的权重，对城镇职工养老保险可持续性影响因素进行分析。从熵值法计算权重可以看出，2018年对城镇职工养老保险可持续发展影响较大的指标为累计结余量（权重15.11%）、人均GDP（14.20%）和缴费率（25.74%），这三个指标占了50%以上的评价权重，说明其重要性。

四、结论和建议

本文根据世界银行提出的测评基本养老保险制度发展水平的四个原则，测算了全国31个省份城镇职工养老保险评

（下转第72页）

时代金融

产出与企业股价崩盘风险之间存在显著的负相关关系；第三，总的来说，企业创新能力和企业股价崩盘风险存在显著的负相关关系。理论上来说，企业创新投入和企业创新产出有一定关系。企业创新产出和企业股价崩盘风险显著的负相关关系，表明企业创新能力越强，越能有效提升公司价值与公司经营业绩，从而，股价崩盘风险会得到一定程度的抑制。

本文研究了创业板上市公司和股价崩盘风险之间的关系。主要得到以下启示：第一，企业创新是企业长期的活动，持续的创新投入能够提高企业的创新产出，从而提高企业整体的创新能力。第二，企业

创新能力直接影响其在股票市场上的表现，创新型企业应该增加研发投入，提高研发的强度和效率，从而提高企业研发产出，以此构建具有竞争力的创新体系。这样不仅能提升公司价值，还可降低企业面临的风险，从而减少整个金融市场面临的风险冲击。第三，政府应该鼓励企业积极创新，出台相关政策，维持股票市场稳定，促进我国总体研发投入的增加，从而提高我国整体的创新能力，降低金融市场的总体风险。第四，有关部门要加强对股票市场制度的建设，完善信息传导机制，加大监管力度，减少信息不对称带来的股价崩盘风险，保护投资者利益。

参考文献：

［1］侯羽婷，金秀.流动性与股价崩盘风险关系及影响渠道的实证研究［J］.东北大学学报（自然科学版），2020，41（02）：300-304.

［2］李佳意，方壮志.企业研发创新对股价崩盘风险的影响机制研究——来自中国A股市场的实证检验［J］.金融理论与实践，2019（08）：77-86.

［3］江轩宇，许年行.企业过度投资与股价崩盘风险［J］.金融研究，2015（08）：141-158.

［4］孙艳梅，郭敏，方梦然.企业创新投资、风险承担与股价崩盘风险［J］.科研管理，2019，40（12）：144-154.

［5］周铭山，张倩倩，杨丹.创业板上市公司创新投入与市场表现：基于公司内外部的视角［J］.经济研究，2017，52（11）：135-149.

作者单位：西安财经大学

（上接第69页）

价指数及排名，并根据熵值法确定的权重对影响因素进行了分析，最终得出三点结论：第一，受人口老龄化问题的影响，我国城镇职工养老保险可持续发展能力在减弱；第二，我国各地区之间城镇职工养老保险可持续发展水平差异性较大，有明显两极分化的趋势；第三，对我国城镇职工养老保险可持续发展影响较大的因素主要为人均GDP、累计结余量和单位缴费比例。

针对以上结论，本文提出以下几点建议：第一，城镇职工养老保险可持续发展水平与各地经济水平息息相关，较高的经济发展水平是养老保险制度稳定运行的基石；因此，要缩小地区间城镇职工养老保险发展水平的差异性，从根本上来说，要从发展经济入手，给予经济欠发达地区一定的政策优惠，不断推进其产业结构合理化，提升其经济水平，缩小稳健性差距。第二，在高缴费比例下，既不利于企业的公平竞争和发展，也不利于促进经济增长速度，因此，要对单位缴费比例进行合理优化，使其既不制约经济发展，又能保证制度平稳运行；第三，基于以上情况，国家应着眼不同地区间的差距，充分发挥中央调剂作用，对养老保险可持续发展水平较低的地区，特别是东北老工业地区，进行有针对

性的政策倾斜，从而缩小与东部地区的差异，促进区域之间协调发展，实现全国统筹。

参考文献：

［1］郭永斌.我国养老保险资金缺口的评估和可持续性分析［J］.南方金融，2013 （04）：62-69.

［2］王晓军，任文东.我国养老保险的财务可持续性研究［J］.保险研究，2013（04）：118-127.

［3］林宝.人口老龄化对企业职工基本养老保险制度的影响［J］.中国人口科学，2010，（1）.

［4］Holzmann.R.Old age income support in the 21st century：An international perspective on pension systems and reform.Washington，DC.World Bank.2005.

［5］王晓军.对我国养老保险制度财务可持续性的分析［J］.市场与人口分析，2002，（2）.

［6］张蓉.湖南省城镇职工基本养老保险基金收支平衡影响因素研究［D］.湖南农业大学，2018.

［7］Ricardo，Implications of Behavioral Economics for Mandatory Individual Account Pension Systems ［J］，2004，（08）：36-38.

［8］林义，林熙.人口老龄化与养老保险制度可持续发展需要重视的问题［J］.老龄科学研究，2015，

3（03）：61-69.

基金项目：本文系西安财经大学研究生创新基金项目资助，项目名称：城镇职工养老保险可持续性测度及影响因素分析；编号19YC038