化工行业深度报告：
AI 带动材料新需求——AI 赋能化工之一
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李永磊(证券分析师)董伯骏(证券分析师)陈雨(联系人)S0350521080004S0350521080009S0350122070023*************** ***************
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证券研究报告2023年04月11日
基础化工行业
◆算力大幅提升，液冷技术成为大势所趋，氟化液大有可为
AI技术迅猛发展，极大增加了相关产业对高性能算力的需求，进而对设备散热冷却提出了更高要求。目前来看，液冷更适用于高密度功率的数据中心，其中浸没式液冷具有明显优势。根据《中国液冷数据中心发展白皮书》，保守估计2025年中国液冷数据中心市场规模将达1283.2亿元，其中浸没式液冷 占526.1亿元。氟化液是浸没式液冷的理想冷却液，目前我国仍处于发展初期阶段，未来大有可为。涉及标的：
1)氟化液：
I.巨化股份（5000吨/年巨芯冷却液（一期1000t/a），一期实施1000吨/年现已投入运营。项目产品主要有JHT电子流体系列、JHLO润滑油系 列以及JX浸没式冷却液等产品）、
II.新宙邦（六氟丙烯下游的含氟精细化学品，含氟冷却液（氟化液）顺利通过行业知名客户认证，实现批量交付）、
III.永和股份（1万吨/年全氟己酮项目副产六氟丙烯三聚体可以应用于冷却液领域）、
◆AI带动设备及元器件需求，高频高速PCB有望成主流，PCB产业链有望重塑和受益
印制电路板(PCB)是电子产品的关键电子互联件，被誉为“电子产品之母”。AI快速发展要求高算力，对设备、电子元器件数量和质量也提出更多更新的要求，将带动PCB需求新增长，高频高速PCB有望成为未来发展主流。根据Prismask，预计2026年我国PCB产值将达到546亿美元。PCB产业链相关材料的需求有望在新发展格局下获得重塑，涉及标的：
1)电子树脂：中化国际、宏昌电子、东材科技、圣泉集团等（环氧树脂），巨化股份、昊华科技、东岳集团、鲁西化工等（PTFE），普利特、金发科技、沃特股份等（LCP）； 2)电解铜箔：诺德股份、嘉元科技、中一科技等；
3)电子级玻纤纱：中国巨石、中材科技、宏和科技、长海股份等；
4)硅微粉：联瑞新材、雅克科技等；
5)电子PI薄膜：瑞华泰、国风新材等。
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