2002年2月，澳门特区政府打破澳门旅游娱乐股份有限公司（简称“澳娱”）40年的专营，发出三张赌牌，澳门股份有限公司（简称“澳博”）、银河娱乐场股份有限公司（简称“银河”，00027.HK）及永利度假村（澳门）股份有限公司（简称“永利”）由此获得20年的经营权。随后，三家公司分别以“转批给”的方式分拆赌牌，美高梅金殿超濠股份有限公司（简称“美高梅金殿”）、威尼斯人澳门股份有限公司（简称“威尼斯人”）、新濠博亚（澳门）股份有限公司（简称“新濠博亚”）亦获得在当地经营的权利。其中，4家企业分别有美国、澳大利亚的企业介入。 新资本的进入，不仅将豪华的从拉斯维加斯和墨尔本复制到了澳门，也带来了澳门格局的巨大变化。随着6家企业旗下的相继开张（图1），截至2011年第3季末，澳门幸运娱乐场已增至34间，较2002年牌照批出时增加了一倍有余，而赌桌的数目则增长了十倍有余。这不仅带动澳门收入较2002年提升多倍，也颠覆了老牌博企的势力范围与经营模式。新旧企业的市场争夺中，时起冲突与硝烟。
一美资企业率先押注中场，带来美式经营模式
6家获得赌牌的企业中，仅澳博一家拥
有现成的设施，其他5家均需新建。其中，威尼斯人最先抢跑，一获得赌牌，即买下一间旧酒店进行翻新，于2004年5月推出外形如金烟囱的，成为在澳门开业的首间外资，并率先从中场入手与澳博抢客。
澳门的玩家中，每注投注额在10万澳门元以上的为高级贵宾，1-10万澳门元的为中级贵宾，1万澳门元以下的则为散客。一般而言，散客主要在中场（即大厅）投注，中高级贵宾则在贵宾厅投注。由于澳门业近七成的收入来自贵宾厅，因此，改善中场环境的动力不大。过往，澳门最为人诟病的是中场环境拥挤狭小、秩序混乱、服务不佳，荷官经常自行取走赌客筹码作为小费。而在威尼斯人总部所在的美国东岸赌城拉斯维加斯，赌客多在中场投注，其中场设计多贯彻娱乐休闲的理念，环境明亮舒适。亦将这一理念复制到了澳门，以开阔舒适的中场、免费的瓶装水供应、吸烟区特别设置的通风系统等细节关怀，不同风味的餐厅、SPA等配套设施，令赌客眼前一亮。新还严格限制向赌客强索小费，对赌客主动给出的小费，荷官也都要在严密监控下入柜。以客为尊的中场经营，为引来大批赌客，开业一年后，金沙的中场收益就占了澳门
中场份额的70%，其2.65亿美元的投资额更在7个月内收回，为半年后威尼斯人母公司金沙集团在纽约证券交易所的上市带来了便利。
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2006年9月开张的永利度假村更以巨型音乐喷泉、金碧辉煌的吉祥树表演、设计豪华的中场令人耳目一新。2007年8月，威尼斯人度假村则以3000间客房、容纳1.5万名观众的综合体育馆、350间品牌商店的购物中心、占地11万平方米的会展场地，成为亚洲第一、全球第二的综合度假村，引来大批游客。它甚至试行了开放式中场，让大厅与购物区直接相连，入口不设安检。但在受到澳博方面的指责后，改为半封闭式。
不过，澳门毕竟是一个不同于美国的市场，美资企业在融入澳门的过程中，也在不断贴近本地需求。比如，最初准备了5家饭店，然而，金沙集团董事长谢尔登·安德森出乎意料地发现，游客对比对美食更有兴趣，因此，减少了自助餐厅的面积，代之以更多的项目。
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营建豪华中场的同时，资金实力雄厚的美资还开始充实机队、船队，增强配套服务力量。永利澳门斥资逾2000万美元购入两架双引擎直升机，作为接载豪客之用。2007年，威尼斯人集团则购入10艘高速客轮，以金光喷射飞航打破了何鸿的信德集团与港中旅旗下侨
福船务有限公司合资的“喷射飞航”独家经营的港澳渡轮服务，这使得威尼斯人得以通过提供免费船票等优惠吸引赌客。面对对手的海陆空攻势，澳博母公司澳娱的全资航空公司Jet Asia则宣布购置7架飞机，抢夺制空权。在银河、威尼斯人旗下相继有娱乐场开张后，澳博的市场份额就被蚕食。以收入计算，其市场份额从业刚开放的2004年的85%下降到2011环氧树脂模具年的28%。
二澳博的帝国反击战
新的扩张，令老牌的澳博大受冲击，不仅份额缩小，人才也流失严重，其不少荷官被美资高薪挖走，以致何鸿公开抱怨，自己的太太到永利参观，“发现撞口撞面都是自己
本来的伙计”。有报道指，永利开业后，澳博800多人的管理队伍中，有200多人转工。而威尼斯人的金光喷射飞航开业时，也曾向信德集团的船队高薪挖角。不过，抱怨之余，澳博也摆出了求变的姿态。2007年4月，澳博宣布将员工底薪提高30%，并增加带薪假期、把每年5%的盈利以年终薪金形式发放给员工。金属表面涂料
在经营上，澳博更作出了诸多变革。2003年，其在改善原有娱乐场设施、提高中场竞争力的同时，在新建的娱乐场中率先引入主题式娱乐场概念，以合资形式修建了十六浦酒店、法老王宫殿和渔人码头等。2007年2月启用的旗舰娱乐场新酒店，更以崭新的外观与服务成为澳博变身的新标志。同时，为加快赌桌流转率，澳博将角子机的下注从拉手柄改为按按钮，以提高赌客下注速度；并在部分引进了汇彩控股（01180.HK）的电子系统，令荷官可以同时应付更多赌客投注，提高效率。对旗下规模较小的则重新定位，通过细分市场吸引不同的顾客。由于的新建与改造需要大笔资金，澳博2008年7月在香港上市融资。又以46.8亿澳门元向工商银行（01398.HK）出售了诚兴银行79.93%的股权。
目前，澳博的市场份额虽在缩水，但其收入的绝对值仍在增长，2011年的收入较200
2年增长了多倍。更重要的是，随着澳门市场的做大，何鸿也成为最大的受益者。他旗下的信德集团业务除外，还涉及珠三角及港澳客运，持有澳门航空、濠亚航空、澳门机场权益，并在港澳两地开发房地产，是澳门最大地产商之一。业的兴盛带动了当地酒店、餐饮、零售，地产等行业的繁荣，更带动了信德集团的盈利年年攀升。
辐照剂量二、码佣大战争夺贵宾厅
要经营好一间，除了有舒适的环境、完善的配套服务，还必须处理好现金的流动、管理好雇员、有优良的保安措施，而最重要的，则是吸引大量的赌客，尤其是出手豪绰的贵宾客户，他们是主要的收入来源，因此，对客源的争夺事实上主要是对贵宾的争夺。2010年，澳门业超过70%的收入来自贵宾厅，同年全澳的贵宾厅收入同比增长速度也超过中场。在澳门，由于贵宾客户主要由中介人掌握，为了争取中介人为己拉客，企业之间从2006年就开始上演的码佣大战，如今更是愈演愈烈。
的收入模式
其实是个零和游戏，的盈利主要利用庄家相对于玩家在获胜几率上的优势来保证，
双方的获胜几率之差即为的赢率（Win Percentage，澳门又称杀率）。不同的游戏项目，赢率会有差别；不同的企业、同一企业在不同时段，赢率也会有所差异，在品牌、服务、引力等方面占优的，往往可以获得更高的赢率。平均而言，相对于玩家的净赢率一般在4-8%左右。根据美国内华达州管理委员会（Nevada Gaming Commission）的统计，拉斯维加斯的平均赢率为7.4%。
在澳门，计算赢率则要分为贵宾厅与中场。贵宾厅市场注码大，每张赌台的赢率约为2.5-3%，以散客为主的中场赌桌赢率则达17－19%，角子机（即老虎机）约为15%。不过，冯家超指出，中场赢率较高是因为其概念与一般赢率所指的优势不同，而是指每张赌台的收入比例（Hold Percentage），它只计算了每位赌客付出的真金白银，而赌客将所赢的钱投入再赌却未计算在成本之内。
在澳门，各为每注投注额在1万澳门元以上的中高级贵宾准备了不同级别的贵宾厅，并由叠码仔提供贴身服务。贵宾厅与叠码仔，是澳门赌业所特有的营销服务模式。
回佣制VS叠码制
为了吸引赌客，世界各地的营销方式大致相同，比如赠送小额赌资、车票、住宿、餐饮，此外，也会以高额佣金回馈给帮助拉客的中介人。在美国，这些回佣的比例一般基于每个赌客的输赢、每次投注额等指标来评估拟定，不过，更为普遍的营销方式是将回佣以部分现金加住宿、餐饮等形式直接反馈赌客本人。因此，拉斯维加斯的一般以中场为主，虽然有贵宾客，却无贵宾厅。
同时，美国拥有完善的个人信用数据库，因此，可以给予赌客一定的信用额度，一般为其银行资产的5%，这类似于信用卡的透支，如期满后赌客不予归还，则会影响其信用记录。永利进入澳门时，同样希望以这一模式吸引一掷千金的豪客，他甚至推迟了的动工时间以示威胁，最终澳门在2004年通过了《信贷法》。然而，澳门毕竟不同于美国，这里的赌客大多来自，信用体系的不完善，使得收账远较针对本土赌客的拉斯维加斯困难，因此，信贷模式难有用武之地。
承担招徕客流与收账职能的中介人的出现，则降低了在这方面的成本，由此在澳娱专营的上世纪80年代，贵宾厅制度开始在澳门出现，并逐渐衍出了一个依靠佣金生存的庞大中介（包括赌厅厅主、赌团承办人、叠码仔等）阶层，并形成了澳博沿用至今的多层代理体系。
第一层:合营
在澳门，除了六家持牌企业直接自营的外，还存在第三类（卫星），它们通过向持牌企业租赁牌照，以合作成立娱乐场管理公司的名义在自有或租用的酒店中开设，并就收入与持牌企业分成，类似于连锁经营中的加盟店。
目前聚集在澳博旗下的众多娱乐场均以此模式经营：位于新世纪酒店的希腊神话娱乐场，由吴文新（又名吴伟）执掌的澳玛仕（00959.HK）拥有49.9%股权；渔人码头、法老王宫
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殿娱乐场由澳博与励骏创建的周锦辉合作经营；金域酒店由志濠投资的张立合营；澳博参股的英皇娱乐酒店（00296.HK），大股东为持股60%的杨受成；金龙娱乐场与金龙集团的陈明金合营。此外，银河旗下的4间城市俱乐部娱乐场，包括华都、利澳、总统及金都，亦以此方式经营。
持牌公司往往作为加盟的股东分享盈利。如在希腊神话娱乐场的收入中，除向政府缴纳39%的税金外，20%归澳博，剩余属娱乐场经营者。对于持牌公司而言，通过出租赌牌，可以争取更多客源，提升市场占有率，并降低坏账的风险。但由于加盟收入来自分成，其毛利率较自营的娱乐场低。以银河为例，其旗下4间城市俱乐部毛利率约为6.6%，而自营的星际娱乐场主要针对高端客户，毛利率则达14%左右。
出租赌牌是澳门独有的现象。在拉斯维加斯所在的美国内华达州，由于赌牌直接发放给个人而非公司，如果其他人要分享赌牌的权益，则需要向监管部门提交与申请赌牌一样详尽的材料，并接受同样严格的监管，因此，租赁赌牌不如自己申请赌牌。
第二层:赌厅厅主
赌厅厅主通过承包经营的贵宾厅而获利，一些生意做大的厅主则会谋求独立，成为加盟的经营者。
厅主的收入来自与就所承包赌厅的盈利（即“杀数”，为赌厅所赢的钱数）分成。与厅主的分成方式一般有两种：“三七开”和“四零二五”。所谓“三七开”，即厅主与就赌厅的盈利三七分成，厅主享有30%权益，但赌厅输钱则无须负责。“四零二五”方式则将厅主的权益提升至40.25%，但如赌厅输钱，厅主亦要分担同样比例的损失。
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