基准收益率和折现率

基准收益率的计算
在按时价计算项目支出和收入的情况下,基准收益率的计算公式可归纳如下:
ic = (1 + i1)(1 + i2)(1 + i3) 1
式中:ic为基准收益率i1为年资金费用率与机会成本之高者;i2为年风险贴现率;i3为年通货膨胀率
i1i2i3都为小数的情况下,上述公式可简化为:
ic = i1 + i2 + i3
在按不变价格计算项目支出和收入的情况下,不用考虑通货膨胀率,则:
ic = (1 + i1)(1 + i2) 1
由上可知,基准收益率是由多种因素决定的,是随上述诸因素的变化而变化的,基准收益率的确定具有一定的难度。但基准收益率的大小则是采用净现值法的关键,它决定了项目的取舍。因此,作为投资者来讲应慎重确定基准收益率的大小。
项目财务基准收益率(Ic)是项目财务内部收益率指标的基准判据,也是项目在财务上是否可行的最低要求,还是用作计算财务净现值的折现率。因此,财务基准收益确定的是否合理,对决策项目在财务上是否可行至关重要。如把该值确定过高,就有可能把一些本来在财务上合理的项目以财务评价不可行而拒之;反过来如果把该值确定过低,又有可能把一些财务上不具备生存能力的项目放行,造成投资的损失和浪费。
对财务基准收益率设立的原则规定:如果有行业发布的本行业基准收益率,即以其作为项目的基准收益率;如果没有行业规定,则由项目评价人员设定。设定方法:一是参考本行业一定时期的平均收益水平并考虑项目的风险系数确定;二是按项目占用的资金成本加一定的风险系数确定。
推荐确定原则如下:
1.对于以国家投入为主,以满足整个国民经济发展需求,社会效益十分显著的大型能源交通、基础设施、社会公益项目,可以仅考虑项目的融资成本,把项目的融资成本作为项目的财务基准收益率的确定依据。对于以上不以国家投入为主,而其它形式投资的公益项目则应在融资成本加一定的风险系数确定,建议风险系数取12个百分点。
2.对于为市场提供产品的一般项目,在确定财务基准收益率时,三个因素都要包括。风险因素和最低期望值用百分点表示,建议:风险因素取12个百分点,最低效益期望值取25个百分点。
3.对于技术含量高,产品竞争能力强的高科技产品项目在一般产品项目基础上要提高效益期望值,取510个百分点。
4.对于特殊项目应视具体项目情况研究确定
中国部分行业建设项目全部投资税前财务基准收益率取值表
国家发展和改革委员会、建设部200673日发布
刘保善
类号
   
参数值
类号
   
参数值
1
-农业
67
化工新型材料
12.00%
11
种植业
6.00%
68
专用化学品制造(含精细化工)
13.00%
12
畜牧业
7.00%
7
-信息产业
13
渔业
7.00%
71
固定通信
5.00%
14
农副食品加工(包括饲料)
8.00%
72
移动通信
10.00%
2
-林业
73
邮政通信
3.00%
21
林产加工
11.00%
8
-电力
22
森林工业
12.00%
81
-电源工程
23
林纸林化
12.00%
811
火力发电
8.00%
24
营造林
8.00%
812
天然气发电
9.00%
3
-建材
813
核能发电
7.00%
31
水泥制造业
11.00%
814
风力发电
5.00%
32
玻璃制造业
13.00%
815
垃圾发电
5.00%
4
-石油
816
其他能源发电(潮汐、地热等)
5.00%
41
陆上油田开采
13.00%
81
-热电站
8.00%
41
陆上气田开采
12.00%
电厂巡检机器人818
抽水蓄能电站
8.00%
43
国家原油存储设施
8.00%
82
-电网工程
44
长距离输油管道
12.00%
821
送电工程
7.00%
45
长距离输气管道
12.00%
822
联网工程
7.00%
5
-石化
823
城网工程
7.00%
51
原油加工及石油制品制造
12.00%
824
农网工程
6.00%
52
初级形态的塑料及合成树脂制造
13.00%
825
区内或省内电网工程
7.00%
53
合成纤维单(聚合)体制造
14.00%
9
-水利
54
乙烯联合装置
12.00%
91
水库发电工程
7.00%
55
纤维素纤维原料及纤维制造
14.00%
92
调水、供水工程
4.00%
6
-化工
10
-铁路
61
氯碱及氯化物制造
11.00%
101
铁路网既有线改造
6.00%
62
无机化学原料制造
10.00%
102
铁路网新线建设
3.00%
63
有机化学原料及中间体制造
11.00%
11
-民航
64
化肥
9.00%
111
大中型(干线)机场建设
木盒制作5.00%
65
农药
玻璃纤维防火布12.00%
112
小型(支线)机场建设
1.00%
66
橡胶制品制造
12.00%
中国部分行业建设项目资本金税后财务基准收益率取值表
国家发展和改革委员会、建设部200673安装网日发布
类号
   
参数值
类号
     
参数值
1
-农业
67
化工新型材料
13.00%
11
种植业
6.00%
68
专用化学品制造(含精细化工)
15.00%
12
畜牧业
9.00%
7
-信息产业
13
渔业
8.00%
71
固定通信
5.00%
14
农副食品加工
8.00%
72
移动通信
12.00%
2
-林业
73
邮政通信
3.00%
21
林产加工
11.00%
8
-电力
22
森林工业
13.00%
81
-电源工程
23
林纸林化
12.00%
811
火力发电
10.00%
24
营造林
9.00%
812
天然气发电
12.00%
3
-建材
813
核能发电
9.00%
31
水泥制造业
12.00%
814
风力发电
8.00%
32
玻璃制造业
14.00%
815
垃圾发电
8.00%
4
-石油
816
其他能源发电(潮汐、地热等)
8.00%
41
陆上油田开采
15.00%
817
热电站
10.00%
41
陆上气田开采
15.00%
818
抽水蓄能电站
10.00%
43
国家原油存储设施
8.00%
82
-电网工程
44
长距离输油管道
13.00%
821
送电工程
9.00%
45
长距离输气管道
13.00%
822
联网工程
10.00%
5
-石化
823
城网工程
10.00%
51
原油加工及石油制品制造
13.00%
824
农网工程地磁指数预报
9.00%
52
初级形态的塑料及合成树脂制造
15.00%
825
区内或省内电网工程
9.00%
53
合成纤维单(聚合)体制造
16.00%
9
-水利
54
乙烯联合装置
15.00%
91
水库发电工程
10.00%
55
纤维素纤维原料及纤维制造
16.00%
92
调水、供水工程
6.00%
6
-化工
10
-铁路
61
氯碱及氯化物制造
13.00%
101
铁路网既有线改造
6.00%
62
无机化学原料制造
11.00%
102
铁路网新线建设
3.00%
63
有机化学原料及中间体制造
12.00%
11
-民航
64
化肥
9.00%
111
大中型(干线)机场建设
4.00%
65
农药
14.00%
112
小型(支线)机场建设
66
橡胶制品制造
12.00%

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