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信息技术 技术硬件与设备
共建共享带动5G 建设加速，运营商业绩稳重求进建设文字 行 肖秀丹业研究报告
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执业资格证书编码：S1190520040002 行业要闻
1.中兴通讯实现业内首个基于APP应用级的5G SA端到端网络切片近日，中兴通讯携手中国联通、腾讯在广东实现业内首个基于APP 应用级的5G SA端到端网络切片，构建包含5G SA网络、切片运营平台、5G终端和手机APP应用等端到端切片解决方案。中兴通讯与中国联通在5G SA端到端切片的技术研究和业务应用方面已形成深厚的合作积累，本次试点是在去年三方合作云游戏切片项目基础上的进一步探索与实践。 2.紫光国微宣布全面进军汽车电子产业
8月11日，紫光国芯微电子股份有限公司与国家新能源汽车技术创新中心签署战略合作协议，双方将围绕新能源汽车芯片标准制定与更新、车规级安全芯片研发与测试等领域展开合作。紫光国微近年来推出了一系列车规级的汽车电子产品。2018 年，紫光国微联合360 集团首推车联网安全芯片。2019 年，紫光国微自主研发的THD89 系列产品成功通过AEC-Q100 车规认证。
⏹推荐组合
本周推荐：美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】，运营商5GARPU值提升和AR/VR举办的【号百控股】；工业控制及DEA国产替代的【东土科技】；拥有RCS积累及丰富B端客户资源的【梦网集团】；红外热电堆传感器助力业绩拐点，深耕传感器与物联网领域的【汉威科技】；海洋板块带动业绩高增长的【中天科技】；NB-IoT水表大规模部署【新天科技】。 步步紧
长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、日海智能、广和通。IDC方向：光环新网、数据港、奥飞数据；
⏹风险提示
(1)市场超预期下跌造成的系统性风险；接地电缆
(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。
图表：重点关注公司及盈利预测(周五收盘价)
000063.SZ中兴通讯38.37 1.1 1.35 35 28.37 买入002049.SZ紫光国微137.50 0.87 1.25 158 109.74 买入300308.SZ中际旭创56.47 0.80 1．22 71 46.28 增持300590.SZ移为通信29.30 0.64 0.83 46 35.38 增持300007.SZ汉威科技17.69 -0.35 0.74 -51 23.85 增持资料来源：W IND，太平洋研究院整理
一、投资策略 (4)
二、行情回顾 (5)
三、行业新闻 (6)
1.中兴通讯实现业内首个基于APP应用级的5G SA端到端网络切片 (6)
2.河北建成5G13925座完成全年建设任务的80% (6)
3.中国移动：已建成近30万5G跑出5G“加速度” (7)
4.关联方成功研发首款国产超小体积5G通信模组，四川长虹股价涨停 (7)
5.中芯国际：14NM已进入量产阶段，产能利用率已达到98.6% (7)
6.韩国最大LCD光学膜厂迈入大型OLED封装材料市场 (8)
7.紫光国微宣布全面进军汽车电子产业 (8)
8.INTEL开发自研操作系统MOS，基于LINUX (8)
9.II-VI 2020财年实现营收23.8亿美元同比增长75% (8)
10.7月份国内市场5G手机出货1391.1万部，占比超六成 (9)
四、上市公司公告 (9)
五、大小非解禁、大宗交易 (9)
六、风险提示 (10)
多画面处理器图表目录
图表1通信板块下跌，细分板块中卫星导航表现相对最优 (5)
图表2上周通信行业涨跌幅榜 (6)
图表3未来三个月大小非解禁一览 (9)
图表4本周大宗交易一览 (10)
行业周报P4
一、投资策略
一、中国移动半年报业绩较为稳健，建设目标再次提高。中国移动13日发布2020
年中期业绩，2020年上半年，公司经营业绩整体保持平稳，营业收入为3899亿元，增
长0.1%。归母净利润为558亿元，下降0.5%。截至2020年6月底，移动客户达到9.47亿
户，其中4G客户达到7.60亿户，5G套餐客户达到7020万户，全年5G套餐客户计划净增
超过1亿。上半年，移动ARPU为50.3元，同比下降3.7%，降幅进一步收窄；手机上网DOU
提升39.7%，达到8.6GB。其中5G ARPU较迁转前增长5.9%，5G DOU增长23%。目前中国
移动已在超过50个城市累计开通了18.8万个5G，根据调研，我们预测中国移动全
年将建设35万以上的5G，将带动产业链景气度继续提升。
二、中国联通共建共享效果显著，创新业务及固网宽带良好增长。中国联通2020年上
半年实现营业收入1503.97亿元，同比增长3.8%；归母净利润33.44亿元，同比增长10.9%。红枣去核机
从单季度看，Q2收入增速达到6.64%，加速明显，移动用户ARPU和移动主营业务收入已
双双环比止跌回升。上半年，移动主营业务收入同比下降2.8%，降幅较2019年全年显
著收窄，移动用户ARPU同比提升0.2%。我们认为，公司经营情况企稳向好，持续推动
业务策略调整，聚焦高质量用户策略取得显著成效。同时，公司营收结构不断优化，
创新业务及固网宽带快速增长，成为公司发展两个重要引擎。
三、中国铁塔“一体”稳步发展，“两翼”快速布局。中国铁塔2020年上半年实现营
业收入397.94亿元，同比增长4.8%；归母净利润为29.78亿元，同比增长16.9%。公司
继续贯彻“一体两翼”发展战略。上半年，受到疫情冲击，塔类业务增速放缓，铁塔
类收入为363.71亿元，同比增长1.6%。室分业务收入为17.20亿元，同比增长37.2%。
“两翼”业务收入15.79亿元，同比增长87.3%，增速最快。EBITDA为291亿元，EBITDA
调节臂率为73.1%，保持在较高水平。我们认为，公司“两翼”业务拓展增速快，成为未来重
要增长点。上半年，跨行业业务实现营收12.64亿元，同比增长49.9%。能源经营业务
实现有效突破，营收3.15亿元。其中换电业务已在一二线城市建立了超过12500个换电
站，可为500多万外卖、快递行业的从业者提供高效充电服务，客户包括美团、韵达快
递、顺丰等，占据了很大市场份额。我们认为，下半年5G建设将继续加速，共建共享
提升将带动中国铁塔盈利能力进一步提高，“两翼”新业务也将打开公司成长空间。
本周推荐：美国制裁升级国产替代加速和超级SIM卡销售变暖的【紫光国微】，运营商
5GARPU值提升和AR/VR举办的【号百控股】；工业控制及DEA国产替代的【东土科技】；
拥有RCS积累及丰富B端客户资源的【梦网集团】；红外热电堆传感器助力业绩拐点，
深耕传感器与物联网领域的【汉威科技】；海洋板块带动业绩高增长的【中天科技】；
NB-IoT水表大规模部署【新天科技】。
长期推荐：5G主设备及基建：中兴通讯、中国铁塔；天线：盛路通宇；滤波器：大富
科技；光模块：中际旭创、光迅科技、剑桥科技、博创科技；受益流量爆发：光环新
网、星网锐捷、梦网集团、号百控股、网宿科技、佳创视讯；物联网板块：移为通信、
日海智能、广和通。IDC方向：光环新网、数据港、奥飞数据；
二、行情回顾
上周大盘上涨0.18%，收3360.10点。各行情指标从好到坏依次为：万得全A（除金融、
石油石化）>上证综指>万得全A>沪深300>创业板综>中小板综。通信行业板块下跌，表
现弱于大盘。
[Table_IndustryLv1]
图表1通信板块下跌，细分板块中卫星导航表现相对最优
从细分行业指数看，光纤光缆、卫星设备上涨0.32%、0.04%，卫星导航、物联网、
IDC、光通信、网规网优、PCB、天线射频下跌6.85%、2.69%、2.60%、1.93%、1.01%、
0.51%、0.49%。上周可交易个股中，邦讯技术周涨幅达28.81%，排名第一，万隆光电
周涨幅达8.26%，华脉科技周涨幅达7.45%。
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