1.反射膜是LCD背光模组核心材料，工艺技术壁垒高 目前平板显示主流市场为液晶显示与OLED显示，液晶 显示在大尺寸屏幕领域占据主导地位。显示技术从最初的阴 极射线管显示技术（CRT）发展到平板显示技术（FPD）,而 平板显示进一步延伸出液晶显示（LCD）、等离子显示 （PDP）和OLED显示等技术路线。在线升级2000年以后，LCD技术 逐步替代等离子技术，成为全球最主流的显示技术；2010年 开始，OLED显示逐步兴起，其在小尺寸显示器件上的应用快 速推广。LCD技术经过多年沉淀，在电视终端领域普及率超 过95%,在笔记本和台式电脑领域的普及率也很高，近年来 OLED在曲屏手机、可穿戴电子设备等中小尺寸屏幕领域应 用快速增长。尽管OLED显示在高端大尺寸电视上也有一定 应用，但由于技术尚不成熟、良品率低、成本高等原因，其 在大尺寸屏幕领域的应用受限。近几年LCD在改善宽视角、 快速响应、对比度、黑底等方面持续进步，特别是采用量子 点技术大幅提高了域，甚至超过了 OLED的域，大大提 升了 LCD的竞争力，预计LCD仍将在显示领域占据重要地 位，特别是在大尺寸屏幕领域继续占据主导地位。
TFT-LCD和 AMOLED市场应用
资料来源：公开资料、招商证券
图：TFT-LCD和AMOLED市场应用
液晶模组是液晶显示核心部件，主要由液晶面板、背光 模组和驱动IC等组件构成。LCD产业链可分为上游基础材料 制备、中游液晶模组制造和下游终端产品制造三个环节，上游 主要是材料或元件的制备，包括液晶材料、玻璃基板、偏光 片、背光源、光阻材料、膜材料、靶材等；中游主要是液晶面 板、背光模组、驱动IC为主的加工制造，形成整块液晶模组; 下游则是以各类应用终端为主的品牌商、组装厂商等。由于液 晶面板中的液晶本身不发光，因此必须通过后置光源来达到 显示效果，背光模组即充当液晶面板后置光源的角。
反射膜是背光模组中的核心材料，下游行业对其价格不 敏感。背光模组主要包含反射膜、扩散膜、增亮膜、光源（主 要为LED光源）和导光板等元件，其中各类光学膜（反射膜、 扩散膜、增亮膜）是背光模组中的核心材料。反射膜通常位 于背光模组的最底层，主要是将透过导光板底部或周边未被散 射的光源再反射进入导光板内，从而增加光学表面的反射率, 以降低光源的过程损耗，提高背光模组的亮度。反射膜成本约 占背光模组2%左右，由于需求刚性以及其在背光模组中成本 占比较小，下游对其价格相对不敏感。
反射膜可分为金属反射膜和白反射膜，白聚酯反射 膜占据主要市场。金属反射膜是在聚合物薄膜的表面镀金属涂 层，大多使用高导电性的银、金等，金属反射膜的反射率高， 通常达到99%及以上，但价格昂贵，主要应用于对价格不敏 感的手机等中小尺寸背光模组。白反射膜可分为白聚酯 （PET）反射膜和白聚丙烯（PP）手动调速永磁耦合器反射膜，其中白聚酯 反射膜因反射率高、加工性能好、成本低，可用于所有尺寸背 光模组，占据99.8%以上市场份额。白聚酯反射膜的原理 是通过在PET基材中添加不相容树脂或粒子，经过拉伸（例 如双向拉伸）形成泡径大小不一的微细泡结构，这些微细泡 可以起到散射光的作用，使透明的PET薄膜白化，成为白
薄膜。通常来说，微细和均匀的泡孔数量越多、密度越高, 制成的白反射膜的反射率就越高，反射效果越好。
白聚酯反射膜可分为非涂布反射膜和涂布反射膜，分 别用于直下式和侧光式LED背光源。根据LED光源入光方 式的不同，背光源主要分为直下式(DireCtLED)与侧光式 猎结构(Edge LED)两种，公司生产的均是白聚酯反射膜，自主 研发并量产了非涂布反射膜和涂布反射膜，以分别适应于直下 式与侧光式两种不同结构的背光模组。
(1)直下式LED背光源：LED组挂网光源成阵列放置在背板 上，光线射出经反射膜反射后，向上经扩散板均匀分散后于正 面出光，优点是成本较低，缺点是液晶模组厚度较厚，目前主 要用于中、低端液晶电视。非涂布反射膜通常应用于液晶显 示的直下式背光源，它是通过多层共挤技术而形成的ABA三 层结构薄膜，其中上下A塑料挂钩层提供机械强度和挺度，起到支撑 作用；中间B层是反射层，具有多个泡孔结构，使得光线进 入薄膜后发生多次反射、折射。
(2)侧光式LED背光源：LED光源放置在侧边，通过 导光板将线光源变成面光源，优点是使液晶模组厚度变薄， 但成本较高，目前主要用于高端液晶电视。公司自主研发的 涂布反射膜是在非涂布反射膜的基础上通过优化复合胶水配 方，添加粒径不同的粒子，并优化复合
胶水固化工艺研发形成
的。相比非涂布反射膜，具有抗刮伤、抗顶白的优点，主要 应用于电视、电脑、手机、车载工控显示屏等领域。
反射膜技术壁垒较高，公司打破国际厂商垄断并实现完 全进口替代。在国内特种功能膜市场上，部分产品长期被国外 企业垄断，日本东丽、日本帝人和韩国SKC等占据了大部分 市场份额。公司以液晶显示光学反射膜为切入点，通过不断 的原创研发投入和技术积累，成功打破了国外厂商的垄断，技 术达到国际领先水平，完成了全面进口替代，公司的技术和 工艺优势确保了其在行业内的领先地位。
(1)技术优势：公司在配方设计、产品制造和设备技术、 精密涂布技术等方面积累了丰富的核心技术，并拥有自主知 识产权和专利包。在配方设计方面，成功研发出多相泡孔结构, 取代了之前的双相泡孔结构，不仅增加了泡孔的数量，还进 一步改善了纳微材料与聚酯界面相容性，提升了泡孔在基体中 的分散性，从而能有效增加光线进入薄膜后折射和反射的次 数，使反射膜的反射率达到97%以上，超过日本东丽、日本 帝人、韩国SKC等国际巨头。在产品制造和设备技术方面， 公司自行设计及调试反射膜所需的生产线和专用设备，
进行定 制化制造，保证了产品制造设备的高精密性和制造工艺的独 特性，是国内少数具备生产线规划设计能力的企业之一。
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