计算机视觉，关注⼈脸识别“四⼩龙”
今⽇导读
1.国⾦证券：计算机视觉是AI最具商业化价值赛道，关注⼈脸识别“四⼩龙”
⼀、先说股市：拒绝追涨！
股指午后跳⽔，前期强势股集体⼤跌，银⾏、⽩酒领涨。
前⾯股市连续喷井，恍若⽜市。18年⼀整年的下跌带来⼀个难得的底部区域，但短线如此抢跑很容易透⽀后续⾏情。业绩底还未出现，来⽇⽅长。
前两天研选哥坚定认为，⼤势肯定会拉回，千万不能追⾼，更不能加杠杠，待业绩底出现，研选哥定会让⼤家⼤军压上，消灭空头。
⼆、计算机视觉，关注⼈脸识别“四⼩龙”
国⾦证券：
计算机视觉是国内外AI企业最集中的领域，商业成熟度较⾼： 从AI企业的应⽤技术⽅向分布来看，计算机视觉技术企业在全球AI企业中占⽐约40%，在国内占⽐约46%，⽆论国外还是国内计算机视觉都是AI企业最集中的领域。 从市场规模来看，2017年计算机视觉市场占全球AI市场总规模的16.9%，排在语⾳识别之后；⽽国内计算机视觉市场占AI市场的34.9%，排名第⼀。 国内外计算机视觉的市场规模差异要远⼤于企业分布差异，说明国内计算机视觉公司的总体盈利能⼒较其他AI领域的公司较强，商业成熟度较⾼。
全球与中国AI企业的应⽤技术⽅向分布
2017年全球与中国AI市场结构
市场格局：科技巨头把控基础层，初创企业领跑算法和应⽤，垂直⾏业龙头占据场景。
计算机视觉架构从下⾄上：
1）基础层——核⼼芯⽚被Intel、Nvidia等传统芯⽚⼚商把控，新型芯⽚⼚商尚未崛起，规模应⽤有待时⽇；开源平台以⾕歌的Tensorflow、Facebook的Caffe等为主，其他企业的深度学习框架多为⼆次开发；
防鸟刺2）技术层——算法以初创企业领跑，云计算⼏乎被IaaS巨头所垄断；
3）应⽤层——垂直⾏业龙头占据场景，技术层初创企业积极向上渗透，头部企业领跑应⽤市场。根据IDC的统
3）应⽤层——垂直⾏业龙头占据场景，技术层初创企业积极向上渗透，头部企业领跑应⽤市场。根据IDC的统
计，2017年中国计算机应⽤市场商汤、旷视、依图、云从“四⼩龙”总体市场份额达69.4%，其中商汤市场份额20.6%排名第⼀。
2017年中国计算机视觉应⽤市场份额
国内外市场结构略有不同：国内安防、⾦融、互联⽹为主，国外消费、机器⼈（及机器视觉）、智能驾驶领先。造成国内外市场结构巨⼤差异的原因主要源⾃政府对市场的⼲预。
⾏业的核⼼竞争壁垒，中短期看是技术能⼒和产品能⼒，长期看是⽣态构建能⼒。
随着竞争的加剧，成功的企业不仅要具备⼤量和技术落地相关的know how，还必须能够主动地去挖掘甚⾄创造客户的需求，具备类似苹果在智能⼿机上的理解⼒。这就要求企业在纵向上能够主导整个产业链，横向上能够接⼊更多开发者和场景，因此长期看⽣态构建能⼒将成为主要竞争壁垒。
现阶段，头部算法企业横向建⽴平台，垂直领域龙头纵向深耕⾏业，科技巨头⽴体式打造全产业⽣态。
头部算法企业的布局是横向拓展基础技术，建⽴基础平台。例如，商汤以⼈脸识别技术起家，逐渐拓展到⼈体分析、机器⼈、⽆⼈驾驶等领域，加上GPU超算中⼼和云计算平台，逐渐将⾃⾝打造成⼀个基础的⼈⼯智能平台，然后探索在应⽤端的迅速落地。
防喷器试压直领域龙头公司的布局是纵向打通计算机视觉框架，深耕所在⾏业。例如，安防设备龙头海康威视逐渐脱离了与初创算法企业的合作，⾃主研发关键技术，并在ILSVRC（2016）图像分类获得第⼀名；此外，还推出了AI Cloud平台，着⼒解决算⼒问题。通过纵向打通基础层、技术层和应⽤层，垂直领域龙头公司可以提出更加智能的⾏业解决⽅案。
科技巨头公司的布局是以平台为核⼼⽴体式地推进，打造全产业⽣态。例如，Google以TensorFlow及Google Cloud为核⼼，横向上进军图像分析、⽂字识别等技术，推出 Google Lens等视觉服务产品；纵向上向下拓展基础硬件推出TPU 芯⽚，向上拓展医疗（Verily）、⽆⼈驾驶（Waymo）等垂直领域，
逐渐打造包括计算机视觉在内的⼈⼯智能⼤⽣态。
⼈脸识别独⾓兽云从科技：银⾏、机场⼈脸识别产品第⼀⼤供应商，应⽤⽅向集中在⾦融、交通、安防三⼤⾏业。
核⼼标的（年度策略⾥⼀季度核⼼标的）：
佳都科技：新基建（⼈⼯智能、轨交信息化）受益，独⾓兽（拥有云从科技10.99%的股权，云从科技⽬前估值约为230亿元）。
科⼤讯飞：智能语⾳绝对龙头。
海通证券：偏光⽚供需紧张，国产替代迫在眉睫
1、全球偏光⽚整体供需处于紧平衡状态，且产能供给趋向逐渐紧张的趋势。
（1）需求：全球⾯板产能扩张带动偏光⽚需求持续增长，中国⼤陆市场增速亮眼。
⾯板与偏光⽚产能⼀⼀匹配，海通证券测算2018~2020年全球偏光⽚产能需求分别为594、651、691百万平⽅⽶，中国⼤陆偏光⽚产能需求分别为240、301、370百万平⽅⽶。中国⼤陆2019、2020年偏
光⽚⾯积需求增速为25%、23%，远超全球的9.6%、6.1%。中国⼤陆是全球偏光⽚需求的重要⼒量，全球占⽐持续上升，2020年中国⼤陆偏光⽚需求有望占到全球的⼀半以上。
（2）供给：全球偏光⽚产能温和扩张，中国⼤陆⼚商产能扩张速度显眼。
海通证券预计2018~2020年全球偏光⽚产能合计分别为690、739、778百万平⽅⽶，同⽐增速分别为7.8%、7.1%、5.2%，产能保持温和扩张态势。
从产能份额来看，⽇东电⼯、住友化学以及韩国LG化学2018年年产能都在1亿平⽅⽶/年以上，这三家份额都占据全球
从产能份额来看，⽇东电⼯、住友化学以及韩国LG化学2018年年产能都在1亿平⽅⽶/年以上，这三家份额都占据全球20%左右，位居偏光⽚产能第⼀梯队。其次是韩国三星SDI和的诚美材料、明基材料，这三家属于偏光⽚产能的第⼆梯队，中国⼤陆的三利谱、盛波光电（深纺织A旗下）经历扩产在产能上迅速接近第⼆梯队，预计两者合计产能份额有望从2016年的2.3%增加⾄2020年的 8.1%。
2、中国⼤陆偏光⽚⾃给率尚不⾜20%，国产替代迫在眉睫。
pc104总线
2018~2020年中国⼤陆TFT⾯板⼚偏光⽚需求/中国⼤陆偏光⽚⼚产能供给分别为 240/28、301/42、3
70/63百万平⽅⽶，供需缺⼝⾮常明显，2018~2020中国⼤陆⼚商供给⽐例仅为11.7%、14.0%、17.0%。
中国⼤陆虽然作为全球最⼤的偏光⽚需求基地，需求占据全球半壁江⼭，但偏光⽚⾃给率尚不⾜ 20%，参照⾯板⼚商采⽤的偏光⽚配套率持续提升，中国⼤陆偏光⽚企业也有望⾯临国产替代机遇。
披肩按摩器
推荐中国⼤陆偏光⽚龙头：三利谱。
浙商证券：⾼功率激光器的国产化机遇不容忽视
激光产业持续增长，光纤激光器成长性最佳
激光产业在现代⾼端制造中占据重要地位，激光设备的不断升级换代和新应⽤场景的拓展，驱动整个激光⾏业持续快速增长。2017年全球激光器市场规模达124.3亿美元，同⽐增速为18.16%。其中⼯业激光器市场规模从2013年的25亿美元增加⾄2017年的43亿美元，复合增速⾼达14.8%。其中光纤激光器在⼯业激光中占⽐最⾼，是材料加⼯的主流选择，其市场规模从2011年的5.2亿美元上升⾄2017年的22亿美元，复合增速达27%。预计2025 年光纤激光器市场规模可达44亿美元，相⽐2017年翻⼀番。
⾼功率激光加⼯设备渗透率逐年提升且是主流发展⽅向
导线测量法中国已逐渐成长为激光加⼯设备的重要市场，中国激光加⼯设备市场规模从2012年的164亿元增长⾄2017年的288亿元，年均复合增速达到11.9%，远⾼于全球市场5.8%的复合增速。2017年⾼功率激光器市场规模约为14.92亿美元，占材料加⼯⽤激光器的48%，激光切割相⽐传统机床优势突出，渗透率不到10%，有望逐步替代传统数控设备。
下游新兴市场需求旺盛有望拉动激光设备百亿规模需求
短期来看，受需求波动、贸易战等因素影响，2018年下半年以来下游⼯业企业资本开⽀逐步收缩，叠加消费电⼦、⾯板等⼩功率领域受制于创新乏⼒或扩产周期拉长，⾏业同⽐增速及预期指引放缓。中长期看，随着新能源汽车、动⼒电池、OLED、半导体等新兴领域需求有⼒拓展增量空间，根据测算，由新兴领域投资拉动的激光设备的市场需求在百亿以上，将有⼒⽀撑激光产业中长期持续发展。
国产品牌崛起使得国内市场格局渐变
⽬前中、低功率光纤激光器已基本实现进⼝替代，⾼功率光纤激光器由于技术壁垒⾼，2017年实现国产化率仅为11%。美国 IPG、相⼲、II-VI、德国通快等世界领先激光器/设备公司在技术和产品谱系上具备领先优势。⽽随着国产激光技术的突破，外资垄断被打破，倒逼外资降价，降低市场准⼊门槛。
嵌件国内⼤族激光已成长为世界⼀流的激光设备公司，锐科激光也已成为国内光纤激光器龙头，实现⾼功率光纤激光器的技术突破和量产销售。预计在产业政策的不断推动下，国内激光器技术将不断提⾼并接近国外⼀流⽔平，有望凭借产品性价⽐加速国产替代。
重点关注：国内激光设备龙头⼤族激光（002008.SZ）、国产光纤激光器龙头锐科激光（300747.SZ）。
豫公网安备41160202000603
站长QQ:729038198
关于我们
投诉建议