目录
1、需求：电池铝箔2025年需求约100万吨 (6) 1.1、铝箔主要作为电池的集流体、软包材料 (6)
1.2、全球电池铝箔2025年需求约100万吨 (7) 1.2.1、动力锂电池铝箔2025年全球需求量将达72万吨 (7)
1.2.2、储能锂电池铝箔2025年全球需求量将达17万吨 (9)
1.2.3、消费类锂电池铝箔2025年全球需求量将达6.5万吨 (9)
1.2.4、钠离子电池铝箔2025年全球需求量将达到4.2万吨 (10)
2、供给：2025年供给将达到105万吨 (11)
2.1、壁垒：建设周期长、良率低、验证周期长 (11)
2.1.1、生产工艺复杂，质量要求高，产品迭代快 (11)
2.1.2、生产设备订购、调试周期较长 (11)
2.1.3、项目建设、产能爬坡验证周期长 (12) 2.1.4、产能爬坡周期长、良品率低 (13)
2.2、供给：电池箔2024-2025年产能开始大规模释放 (16)
2.2.1、市占率：鼎胜新材仍将处于行业领先地位 (16) 2.2.2、产能将于2024-2025年大规模释放 (16)
3、投资建议：延续紧平衡，关注行业龙头 (18)
3.1、电池铝箔供需：延续紧平衡 (18)
3.2、弹性测算：万顺新材>鼎胜新材>众源新材 (18)
3.3、重点投资标的 (19)
3.3.1、鼎胜新材（603876.SH）：电池铝箔行业绝对龙头 (19)
3.3.2、南山铝业（600219.SH）：全产业链铝深加工企业 (22)
3.3.3、神火股份（000933.SZ）：电池铝箔即将完成行业验证 (23)
3.3.4、万顺新材（300057.SZ）：包装+电池铝箔双轮驱动 (24)
3.3.5、天山铝业（002532.SZ）：规划电池铝箔22万吨产能 (24)
3.3.6、众源新材（603527.SH）：布局新能源铜材、电池铝箔 (25)
3.3.7、东阳光（600673.SH）：电子箔龙头规划电池铝箔产能11万吨 (25)
3.3.8、常铝股份（002160.SZ）：空调箔+电池铝箔双轮驱动 (26)
3.3.9、华峰铝业（601702.SH）：汽车用铝材龙头，继续发力新能源用铝 (26)
4、风险提示 (27)
图目录
图1：电池铝箔外观 (6)
图2：钠离子电池工作原理 (6)
图3：锂离子电池工作原理 (6)
图4：单极耳结构 (7)
图5：全极耳结构 (7)
图6：部分金属电阻率（10-8Ω*m) (7)
图7：各金属价格（万元/吨） (7)
图8：2021年电化学储能类型及比例 (9)
图9：电池铝箔总需求预测（万吨） (10)
图10：电池铝箔生产工艺流程 (11)
图11：电池铝箔验证周期 (13)
图12：电池铝箔发展方向 (14)
图13：新建电池箔产线产能释放时间长达5.3年 (15)
图14：2020年电池铝箔出货量市占率 (16)
图15：2021年电池铝箔出货量市占率 (16)
图16：2021-2025年全球电池铝箔产能（万吨/年） (17)
图17：2021-2025年全球电池铝箔产量（万吨/年） (17)
图18：国产电池铝箔:12um/双面光加工费（万元/吨） (18)
图19：2018-2022Q1-3公司营业收入（亿元） (19)
图20：2018-2022Q1-3公司归母净利润（亿元） (19)
图21：公司主要产品产量（万吨） (20)
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