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曹
鑫覃景成
（江西理工大学
江西
赣州341000）
摘要：我国是制造业大国，向制造强国迈进需要术创新。创新离不开人的作用，但创新具有不确定性，一
些员工对风险存在厌恶情绪，因此需要对两者进行协调。股权激励通过赋予员工股份，促使员工谋求公司长远发展。本文对股权激励与技术创新相关文献进行回顾，指出当前研究的一些问题，希望为进一步探究股权激励对技术创新的影响机理提供有益参考。
关键词：股权激励；技术创新；影响因素前言
党的十八大报告提出了“实施创新驱动发展战略”
，将创新提到了新的高度。创新的主体是人。现代企业，两权分离，委托代理问题产生。股权激励通过股权形式，将员工利益与所有者和公司利益连在一起，防范道德风险和“逆向选择”问题。
一、股权激励相关研究的文献综述
股权激励源自美国，最初为合理避税产生。1993年万科首先进行股权激励。据统计，2015年实施股权激励的企业接近700家。目前关于股权激励的研究集中在股权激励与公司绩效的关系，股权激励方案设计等方面。
（一）股权激励与公司绩效
国内外关于两者关系研究主要有3种结论：（1）正相关，即产生利益协同效应。通过给予管理层较多的
股权，可以降低代理成本，减少短视行为；（2）负相关，即存在壕沟防御效应，管理层持股较多，权利增大，外界约束减弱；（3）曲线关系，Morck 和Shle-ifer （1988）发现两者成“N ”形关系，绩效随持股比例增加呈现先增加后减少随后又增加的现象。也有学者认为两者成倒“U ”型形关系。此外还有学者认为两者不相关。
（二）股权激励方案设计
在激励方式上，有限制性股票、股票期权和虚拟股票等，有学者比较各种方式的激励效果，发现限制性股票的效果优于股票期权。以单一方式进行激励具有局限性，由此衍生出复合式股权激励模式。复合式激励方式既降低了管理者和其他员工承受的风险，又对其进行有效激励。 在考核指标上，企业较多使用净资产收益率和净利润增长率，不能全面反映公司的情况，而且只考虑财务指标为管理层舞弊提供机会，其可能操纵股价，进行盈余管理，甚至辞职套现。
二、技术创新相关研究的文献综述
熊彼特（1912）首先提出了技术创新的概念。技术创新包括投入，产出以及成果转化。现有的研究多集中在管理者背景特征、公司治理结构对企业创新投入的影响。
（一）管理者背景特征与技术创新
学者发现，管理者现有任期、年龄、女性高管的比例与创新意愿成反向变动关系。任期越长，管理者易形成思维定式，追求稳定，排斥新的意见和看法。高管年龄越大，战略越保守，而年轻的高管喜欢冒险和创新。此外女性管理者对研发创新有抑制作用，而且研发强度随女性董事比重增加而降低。因为女性管理者通常更谨慎保守，男性管理者具有冒险精神，容易通过研发投入的方案。
（二）股权结构与技术创新
有学者研究公司治理结构与研发投入的关系，发现在技术密集形产业中，股权集中有利于企业研发投入增加。但有学者认为两者
呈倒“U ”型关系。公司股权过于分散，小股东监督能力弱，话语权弱，相关建议容易被忽视。股权高度集中，控股股东可能专制独裁，决议时不考虑其他股东和监事的意见。因此相对集中的股权利于公司发展，防止内部人控制和大股东的机会主义行为。
三、股权激励对技术创新影响研究的文献综述（一）股权激励与创新绩效
汤业国（2012）以中小上市公司为例进行研究，发现两者成倒“U ”型关系。许华（2017）发现其成“N ”形关系。徐长生（2018）研究发现两者关系不显著。上述差异因为研究时间，方法，对象的不同。在激励力度较小时，激励力度增加，管理者收益增加，加大研发投入，随着持股比例进一步加大，管理者
权衡激励的收益和创新的风险，降低研发的投入。徐宁（2015）研究激励强度与研发途径的关系，内部自主研发随激励力度增大呈现先上升后下降的趋势，而外部技术引进则没有类似的现象。
（二）股权激励方案设计对技术创新
学者们从激励方案上研究绩效差异的原因。研究表明对核心员工实施股权激励，可以提高企业创新技术产出，而且激励的效果优于对高层管理者进行激励的效果。因为给予核心员工股份，缩小薪酬差距，降低代理成本以及不公平感，利于创新能力的提高。对核心技术员工选择股票期权的方式进行激励，效果更好。而且股票期权类方案的期限与发明专利的增加正相关，期限越长产出越高。
四、文献评述
通过对相关文献进行回顾，发现研究主要集中在股权激励与公司绩效的关系，激励方案设计，影响技术创新的因素，股权激励对技术创新的影响这些方面，研究不断丰富，但还存在一些漏洞及不足，需要进一步研究。
现有研究没有仔细区分不同因素如何对股权激励与公司绩效的关系产生影响，即路径机制和调节变量的影响。而且现有研究多集中在研发投入方面，忽视对产出和转化的研究。创新呈现出明显的行业特征，主要集中在医药，信息等高科技行业，对传统制造业的研究较少。
参考文献：［1］Jensen M．C．and Meckling W．H．Theory of firm ：managerial
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陈华东．管理者任期、股权激励与企业创新研究［J ］
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