（一）公司简介
1、公司基本信息
公司法定中文名称：中国建筑股份有限公司
法定英文名称：China State Construction Engineering Corporation Limited
公司法定代表人：易军
公司注册地址：北京市海淀区三里河路15号
公司股票上市交易所：上海证券交易所
股票简称：中国建筑
股票代码：601668
2、公司历史介绍
中国建筑股份有限公司总公司（以下简称中建总公司）组建于1982年，伴随着国家改革开放政策，是为数不多的不占有大量的国家投资，不占有国家的自然资源和经营专利，以从事完全竞争性的建筑业和地产业为核心业务而发展壮大起来的国有重要骨干企业。 二十多年来，在中央直接管理下，在上级机关的正确领导和社会各界的热情帮助之下，中建总公司忠诚实践理论和“三个代表”重要思想，在国内外市场中，敢于竞争，善于创新，经公司几代领导和全体员工的辛勤劳动和努力工作，使中建总公司发展壮大成中国最大的建筑企业集团和最大的国际承包商，稳居世界住宅工程建造商第1名，同时也是世界上物化劳动量最大的企业之一。中建总公司从1984年起连年跻身于世界225家最大承包商行列，2005年度排名国际承包商和环球承包商第17位。2005年8月，国资委首次公布央企年度经营业绩考核结果，中建总公司列25家A级企业名单之中，是唯一一家建筑企业。中建总公司每年为社会创造约70万个工作岗位，相当于约70万个家庭200万人员在中建总公司的带动下奔向小康，为中国社会的和谐发展作出了巨大的贡献。 中建总公司从1994年起连续被评为中国500家最大服务企业国际经济合作类第一名。自1982年公司组建到2005年8月，共承接合约额8.6千亿元人民币(以下同)，完成营业额7千亿元，其
中约占30%。2005年公司的资产总额已超过千亿元，是当之无愧的中国建筑业翘楚。中建总公司从科技领先展现竞争实力，在“神舟”号载人航天实验飞船工程中，其“火箭垂直总装测试厂房综合施工技术”获得国家科技进步一等奖；截止到2004年，总公司共获得国家级科技进步及发明奖31项，各类省部级科技进步奖近500项，获得中国建筑业最高奖——鲁班奖80项。 中建总公司以承建“高、大、新、特、重”工程著称于世，“中国建筑”已成为国内外知名的建筑业行业品牌。公司在国内和国际上完成了一大批工期要求紧、质量要求高、难度要求大的大型和特大型工程，并先后在深圳国贸大厦和信兴广场的建设中，创造了两个彪炳建筑业史册的施工速度，一些项目已成为当地标志性的建筑物。中建总公司与世界一流承建商合作的香港新机场客运大楼被国际权威组织评为二十世纪全球十大建筑。本世纪初连夺为世人所瞩目的“世界第一高楼”——上海环球金融中心和中央电视台新址工程。
中国建筑股份有限公司是中国最大的建筑企业集团和最大的国际承包商，稳居世界住宅工程建造商第1名，同时也是世界上物化劳动量最大的企业之一。公司从1984年起连年跻身于世界225家最大承包商行列，2005年度排名国际承包商和环球承包商第17 位。2005年8月，中国政府首次公布国家级企业年度经营业绩考核结果，公司列25家A级企业名单之中，是唯一一家建筑企业。公司从1994年起连续被评为中国500家最大服务企业国际经济合作类第一名。
近30年来累计签订国际工程承包合同额380.16亿美元，完成营业额285.99亿美元，约占2,000余家中国对外承包企业累计完成海外营业额总量的13%。。2005年公司的资产总额已超过千亿元，是当之无愧的中国建筑业翘楚。中国建筑股份有限公司是中国最大的勘察，设计，工程，管理，集合一体的大型跨国建筑企业。上世纪五十年代，公司即代表国家进行对外经济技术援助项目的建设，并于上世纪七十年代末改革开放初
期率先进入国际工程承包市场，先后在100多个国家和地区设立过驻外机构，已建设完成约 5,000 多项工程，涵盖房屋建筑、制造、能源、交通、水利、工业、石化、危险物处理、电讯、排污/垃圾处理等多个工程专业领域，形成了机场、住宅、路桥、水务、医疗设施、酒店观光、政府工程及文体设施等八大系列工程，其中一大批工程项目已成为当地标志性建筑，如香港新机场航站楼、阿尔及利亚的松树俱乐部-喜来登饭店、伊拉克四个水坝、埃及国际会议中心、美国海尔工业园、新加波南洋理工大学、俄罗斯联邦大厦等，在海外已树立起“中国建筑－CSCEC”国际知名品牌。公司现有长期从事海外事业的高级管理和技术人员近6,000人，连续多年被评为中国500家最大服务企业国际合作类第一名，在国际权威的美国《工程新闻记录》（ENR）225 家最大国际承包商排名中，近二十年来一直雄踞中国建筑承包公司榜首。
3、公司主营业务介绍
中建总公司主要承担国内外公用、民用房屋建筑工程的施工、安装、咨询；基础设施项目的投资与承建；国内外房地产投资与开发；建筑与基础设施建设的勘察与设计；装饰工程、园林工程的设计与施工；实业投资；承包境内外资工程；进出口业务；建筑材料及其他非金属矿物制品、建筑用金属制品、工具、建筑工程机械和钻探机械的生产与销售。
4、公司近三年财务报表及利润表
详见附录1和附录2
（二）财务比率分析
1、营运能力分析
营运能力分析表
比率项目 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
总资产周转率 | 1.0483% | 1.0921% | 1.1921% |
应收账款周转率 | 7.194% | 6.316% | 5.7865% |
应收账款周转天数 | 50.0417 | 100.7472 | 62.2138 |
存货周转率 | 3.9521% | 3.5733% | 4.2% |
存货周转天数 | 91.0908 | 100.7472 | 85.7102 |
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计算方法：总资产周转率=销售收入/（期初资产总额+期末资产总额）
应收账款周转率=赊销收入净额/（期初应收帐款+期末应收账款）
应收账款周转天数=360/应收账款周转率
存货周转率=销售成本/（期初存货余额+期末存货余额）
总资产周转率：总资产的周转速度越快，反映销售能力越强。中建总公司的资产周转速度处于行业的平均水平，应该进一步采取措施，提高销售收入或处置资产，加速资产的周转，增加利润。
应收帐款周转率和周转天数：周转率越高，周转天数越短，说明应收帐款收回的越快。如果比较慢，说明企业的资金过多的呆滞在应收帐款上，影响资金的获力能力。中建总公司的周转率比较低，应该加强应收帐款的管理工作，加快周转。
存货周转率和周转天数：存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应收帐款的能力。周转越快，存货的占用水平越低，变现能力越强，中建总公司的存货周转率比较低，应该加
强存货的管理，在保证生产连续性的前提下，尽可能减少存货占用经营资金，提高资金使用效率。
2、盈利能力分析
盈利能力分析表
比率项目 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
投资报酬率 | 3.6538% | 2.507% | 5.0041% |
销售净利率 | 3.4853% | 2.2955% | 4.1979% |
每股收益（元/股） | 0.25 | 0.15 | 0.29 |
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计算方法：投资报酬率=净利润/（期初资产总额+期末资产总额）
=总资产周转率×销售净利率
销售净利率=净利润/销售收入净额
每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数
销售净利率：销售净利率反映了企业每单位的销售收入所产生的净利润，这个指标和净利润成正比,和销售收入成反比。销售收入如果增长了，利润率没有增长，说明费用过高，可能管理上存在问题。中建总公司2007年、2008年和2009年的比率分别为4.1979%、2.2955%和3.4853%,说明中建总公司近三年一直保持着盈利。
投资报酬率（资产净利率）：它表明资产利用的综合效果，比率越高，说明企业在增加收入节约资金方面效果越好。中建总公司三年的比率均超过了行业的平均水平，对于建筑行业竞争如此激烈的环境来说还是非常不错的。
每股收益：该比率反映了每股创造的税后利润, 比率越高, 表明所创造的利润越多。中建总公司2007年、2008年和2009年的比率分别为0.29%、0.15%和0.25%，说明2008年每股收益下降，09年又继续上升。
3、长期偿债能力分析
长期偿债能力分析表
比率项目 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
资产负债率 | 69．62% | 84．8% | 84．34% |
产权比率 | 2.31 | 5.64 | 5.38 |
利息保障倍数 | 1653.803 | 590.1273 | 901.6396 |
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计算方法：资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/股东权益总额
利息保障倍数=（税前利润+利息费用）/利息费用
资产负债率：该比率反映了企业偿还债务的综合能力，该比率越高，企业偿还债务的能力越差，反之，偿还债务的能力越强，中建总公司的资产负债率2007年为84.34%，2008年为84.8%，2009年为69.62%， 2009年比前两年的资产负债率都低，应该继续减少负债，增加资产。
产权比率：该比率越低，说明企业长期财务状况越好，债权人贷款的安全越有保障，企业财务风险越小，从计算结果可以看出，2009年产权比率比2007、2008年都低，说明企业长期财务状况正在向好的趋势发展，长期债权人应充满信心。
利息保障倍数：在2007年中建总公司的利息保障倍数为901.6396,由此我们看出中建有充足的经营收益来支付借款利息，2008年降为590.1273，2009年又升为1653.803，因此不论哪一年中建总公司支付利息都是有充足保障的。
4、短期偿债能力分析
短期偿债能力分析表
比率项目 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
流动比率（%） | 1.5515 | 1.3083 | 1.2539 |
速动比率（%） | 1.1906 | 0.8812 | 0.8725 |
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计算方法：流动比率=流动资产/流动负债
速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
流动比率：流动比率反映了企业资产中比较容易变现的流动资产对流动负债的保障情况，一般认为生产企业合理的最低流动比率为2，中建总公司三年的流动比率均没有超过2，说明短期偿债能力较弱。
速动比率：由于存货存在变现能力较差、有可能市价和成本价不符等原因，为了进一步评价流动资产的总体变现能力，我们把存货从流动负债中去除来评价短期偿债能力，它是衡量企
业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，速动比率一般应保持在1以上，偿债能力良好。中建总公司2007-2009年三年的速动比率分别为：0.8725、0.8812、1.1906，逐年上升，说明中建总公司的短期偿债能力也慢慢上升，短期债权人应该充满信心。
（三）比较分析
1、中建总公司2007-2009年资产负债表结构分析（简化）
中建总公司2007-2009年资产负债表结构分析表（简化）
项目 | 2009年 | 2008年 | 2007年 |
货币资金 | 26.96% | 16.76% | 15.66% |
应收账款及其他应收款净额 | 19.39% | 24.97% | 28.42% |
存货净额 | 20% | 27.99% | 26.02% |
流动资产合计 | 86% | 85.78% | 85.54% |
长期投资净额 | 5.80% | 4.59% | 4.79% |
固定资产合计 | 3.62% | 4.08% | 4.29% |
无形资产合计 | 1.44% | 1.54% | 1.86% |
资产总计 | 100% | 100% | 100% |
短期借款 | 2.02% | 6.86% | 7.53% |
流动负债合计 | 55.63% | 65.69% | 68.07% |
长期借款 | 7.99% | 11.23% | 9.46% |
负债合计 | 69.62% | 84.80% | 84.34% |
股东权益合计 | 30.38% | 15.20% | 15.66% |
负债及股东权益合计 | 100% | 100% | 100% |
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从资产负债结构表分析，中建总公司的应收账款及存货占总资产比例较高，2007年应收帐款及其他应收款净额占总资产的比例为28.42%，2008年为24.97%，2009年为19.39%；存货净额的比例2007年26.02%，2008年为27.99%，2009年为20%，表明企业产成品及原材料集压过多，过高的存货容易降低产成品及原材料的市场价值，增加企业的经营风险，但总体呈逐年降低趋势。中建总公司的流动资产占总资产比例很高，2007年比例为85.54%，2008年为85.78%，2009年为86%；而固定资产占总资产比例较低，2007年比例为4.29%，2008年为4.08%，2009年为3.62%，表明企业的资金主要由流动资产占用，因而扩大销售，加快存货和应收款的周转速度显得尤为重要。
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