民生机械周报20220612
钨丝替代碳钢的经济性分析2022年06月12日
分析师：李哲
执业证号：S0100521110006
136****5643
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研究助理：翁嘉敏
执业证号：S0100121120025
137****3119
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目录快速水分测定
1 上周组合表现 (3)
2.2 金刚线发展方向：高品质、低成本以及细线化 (5)封装外壳
3 金刚线的细线化不可逆 (6)
4 钨丝替代碳钢：未来可期 (9)
5 风险提示 (12)
插图目录 (13)
表格目录 (13)
1上周组合表现
上周关注组合: 晶盛机电、国茂股份、四方达、苏试试验。截至2022年6月10日，周区间涨跌幅-5.42%，同期机械设备申万指数涨跌幅-0.96%，同比跑输设备指数。从2021年11月21日组合开始至今，累计收益率-25.37%，跑输沪深300指数11.76pct，跑输申万机械指数2.97ct。
2 金刚线缘何走向细线化？
2.1 硅片的技术迭代：大尺寸化+薄片化
2011年-2018年硅片尺寸一直保持156mm 及156.75mm 两种尺寸，为获得更高组件功率以降低单位成
本，2018年以来硅片尺寸迭代速度加快，逐渐呈现大尺寸化特点。大尺寸化的硅片将大幅度提高电池片和组件制造环节的生产效率，基于光伏大硅片平台上叠瓦组件技术，优势发挥更加明显。目前市场上主流硅片以182及210尺寸为主。 图
1：硅片技术发展路径
资料来源：摩尔光伏，民生证券研究院
硅片薄片化降本优势显著，同时伴随着电池片技术的迭代及发展，薄片化趋势或加速。2021年第四季度以来，市场上210硅片厚度基本为170μm 、182硅片厚度基本为165
μm ；到2022年，大尺寸硅片厚度大部分为160μm ，甚至部分领先企业开始尝试使用155/150μm 甚至更薄的硅片切割。P 型电池的硅片薄片化存在一定的临界点，硅片过薄可能会影响电池片发电，160μm 以下是否可持续薄片化仍有待验证；但是N
型电池尤其是异质结电池技术，出于降本需要，薄片化的需求更为迫切。根据中环股份的测算，硅片每减薄10μm ，则原材料成本可对应下降约2.5%。
图2：硅片厚度发展趋势（单位：μm ）
图3：异质结电池对称结构
资料来源：太阳工匠光伏网，民生证券研究院
资料来源：摩尔光伏，民生证券研究院
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7090110130150170190210准入控制系统
2.2 金刚线发展方向：高品质、低成本以及细线化
为配合硅片大尺寸化以及薄片化的发展趋势，金刚线要求向着高品质、低成本以及细线化的方向优化。1）在品质控制方面，要求金刚线具备高密度、高耐磨以及高圆度的特性。高品质的金刚线能实现更快速切割的同时减少断线率。金刚线生产企业可通过调整参数，包括金刚线直径、出刃率、出刃高度等，以实现高品质的金刚线生产。2）在成本控制方面，金刚线产能逐渐增加，金刚线价格也将随之降低。金刚线企业可通过加强技术研发等方式不断降低成本，保持市场竞争力。3）在细线化方面，细线化已然成为金刚线切割技术发展的大趋势。切割母线及金刚线直径与硅片切割质量及切削损耗量相
关。较小的母线、金刚线母线直径有利于降低切削损耗和生产成本等，同时提升硅片切割表面稳定性等。本文也将重点就金刚线细线化的发展趋势以及近期市场关注的钨丝母线替代碳钢的话题展开研究分析。
存车牌图4：2020-2030年金刚线直径变化趋势（μm ）
图5：金刚线历史价格走势及环比（元/km ，%）
资料来源：太阳工匠光伏网，民生证券研究院
资料来源：高测股份公司公告，民生证券研究院
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354045502020
2021E脱磁器
2022E
2025E
硅棒2027E
2030E
-
单晶
-40%
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20%0%20%0
50100150
200/公里
环比
豫公网安备41160202000603
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