2013年06月11日
LNG液化天然气包括富瑞特装、北人股份、蓝科高新、杭氧股份、广汇能源、胜利股份、陕鼓动力、陕天然气、安凯客车、宇通汽车、福田汽车、安凯客车、宇通客车、金龙汽车、潍柴动力等。 1、东华能源 002221
公司为国内LPG主要进口商。公司每年进口LPG量在全国进口总量中的占比超过5%，稳定的LPG进口量是公司发展LPG深加工业务的优势。 公司拟定向增发，并投资建设以下两个丙烷脱氢制丙烯项目：⑴位于张家港的扬子江石化，主要投资建设120万吨丙烷脱氢制丙烯项目；⑵收购大股东旗下的宁波百地年公司100%股权，并建设位于宁波大榭开发区的150万吨的丙烷脱氢制丙烯项目。
有望成为国内首屈一指的丙烷脱氢制丙烯生产企业。公司发展丙烷脱氢项目具有以下优势：
⑴LPG供应有保证。目前东华能源是国内主要LPG进口商之一；⑵LPG储存设施库存能力强。目前公司全部储备库容超过62万立方米；⑶码头资源优势。宁波百地年拥有5万吨级的深水码头，便于公司进口业务开展。⑷产业链优势。宁波大榭开发区还将建设上游码头仓储设施及下游丙烯、丁烯衍生品项目。
2012年主要经营目标：⑴LPG销售收入同比增长10%；⑵仓储收入不低于6000万元（2011年只有776万元），成为公司2012年重要利润增长点；⑶LPG加气业务收入同比增长20%以上；⑷钢瓶零售业务收入同比增长20%；⑸丙烷脱氢项目，争取在2012年10月份前完成主要长周期、专利设备的商务谈判；2012年计划投资总额达到5亿元。 2、广汇股份 600256
公司主要业务结构已经基本完成全方位进入能源产业，生产-加工-销售多元化、一体化的清洁产业链已日渐清晰。同时，对于非能源业务中的商品贸易业务和商铺租赁业务，公司已决定将于近期退出。集中资源全力打造纯综合性能源产业，公司名称将相应变更为“广汇能源”。我们认为，公司管理层不仅具备战略眼光，同时也正逐步验证其强大的执行力。
公司在石油天然气储量、铁路项目建设、
⑴甘肃柳沟能源物流基地取得重要进展，快速装车系统完成联动试车，煤炭销量有望迎来爆发式增长，未来的3~5年内，新疆的煤炭看广汇；
⑵哈密煤化工项目将于2012年5月投入试运营，年产4.9亿方LNG/120万吨甲醇开始贡献利润；
⑶吉木乃LNG项目可能在2012年10月投产，鄯善、哈密、吉木乃三大LNG生产基地基本形成。
⑷在哈萨克斯坦持有斋桑油田和南依玛谢夫油田，预计斋桑油田2012年开始试生产。
根据我们对公司各项业务的跟踪、分析与判断，公司即将进入一个高速成长期，而2012年是广汇能源崛起、验证转型的元年。未来5年中每个时期的关键驱动因素，都非常值得我们不断的去跟踪研究。虽然公司可能由于各种因素的存在，其项目进度可能慢于预期，但我们看好其坚定的步伐和进取的决心。
3、招商轮船 601872
2012年9电热暖水袋月28日公告，鉴于公司目前租用的香港信德中心招商局大厦37层租约将于2013年12月31日到期，拟以不高于5.7亿港元（约合人民币黄泥巴烤鸡4.65亿元）的价格用自有资金从中海香港购买香港信德中心招商局大厦32层（实用面积2.08万平方英尺）用于办公自用。
4、中材科技 002080
未来CNG气瓶业务有望成长为另一支柱业务：测算2011年公司气瓶销量约15万只左右（受市场竞争压力其中可能包括部分钢瓶），2011年公司气瓶有效产能在18万只左右，2012年可达28万只，在建项目投产后（2013年）产能共计63万只，远期规划100万只，可占全球年需求量的10%左右。我们估算目前单只气瓶净利润约200余元，尚难对业绩形成明显改善。研发中的超高压气瓶空间广阔。
其他业务板块的覆膜滤料（目前产能约200万平米，主要用于水泥窑除尘）、叶片模具、汽车发动机复合材料短期内快速打开市场还有一定难度，尚不能带来盈利明显改观。年产720万平米锂电池隔膜开发项目仍谨慎以待，值得重点关注。
5、富瑞特装 （300228，85.90）
公司作为LNG储运及应用领域的先行者、国内屈指可数的具备提供LNG 液化、储存、运输、应用一站式解决方案和装备配套能力的制造商，正享受LNG 储运及应用行业需求的爆发增长所带来的业绩增长。
LNG 汽车在明显的价格优势之下需求增长强劲，尤其是LNG 重卡在重卡行业整体需求严重下滑的背景下仍保持了成倍的增长速率，为公司主要产品之一LNG 车用气瓶销售增长提供强劲支撑。同时，LNG 汽车的需求增长带动配套的LNG 加气站、LNG 低温储罐等设备的同步增长。预计今年全年气瓶销售有望接近2 万个，气瓶收入较去年增长超过50%。随着年底新产能的投产，明年气瓶产能还将扩张一倍，缓解现阶段供不应求所造成的产能瓶颈。而LNG撬装加气站方面，预计全年销售150-200 套之间，较去年成倍增长。
公司凭借其在LNG 储运及应用领域的优势逐渐将现有产品线向产业链上下游扩张，创造如撬装液化设备、分布式能源设备等未来新的增长点。公司于美国Salof 公司、上海交通大学合作研发的中小型天然气液化乔装设备拥有运行能耗低、模块化生产、现场组装、土建成本低、安装时间短等诸多优点，十分适合我国储量分散、单井产量低的天然气生产规律，且去年首台设备已成功投入使用，成为我国首台且是唯一一台成功交付使用的液化撬装设备。
截至中期公司撬装液化装置在手订单共计10 台，按照5，000 万-1 亿元的价格，订单价值在5-10 亿元。今年年底公司清洁能源（LNG）应用装备二期项目将建成投产，届时撬装液化装置产能将达到4 台/年，可见现有订单已能满足明后两年的产能，使得撬装液化成套装置成为公司今后业绩增长的重要来源之一。
另一方面，公司今年在下游分布式能源设备方面也有重大突破。公司子公司韩中深冷在原有“速必达”小型LNG 分布式能源供应体系装置的基础上，与宁波绿源联合开发了应用于宁波市锅炉清洁能源改造产品“安易迅”。该产品主要为宁波市锅炉提供清洁能源LNG，帮助宁波市改造原有锅炉，治理城市空气污染。产品有1-5m3不同规格，价格在6-30 万元/台不等。“速必达”“安易迅”等系列产品的开发体现了公司在LNG 清洁能源产业链上不断延伸的发展路径，与产业链的发展及公司一贯以来的战略相符。公司2011年11 月已通过《关于建设快易冷及储罐扩产项目的议案》，按计划到2012年年底将完成生产线建设年产能达到1000 台。而根据公司于宁波绿源签订的协议，两者将在未来三年内进行排他性的合作，宁波绿源在2012 年底前将向韩中深冷订购不少于40 套“安易迅”产品，在2013 年向韩中深冷采购不少于1000 套“安易迅”产品。按照公司产能储备，基本能够满足该订单需求。初步预计1000 套产品2013年将为公司贡献2-5 亿元收入，成为明年公司业绩又一新的增长点。
作为 LNG 储运及运用全产业链设备供应者、先行者与领导者，公司紧握产业链发展规律，提前布局产能，不断推出新产品，将凭借其市场领先地位在未来行业需求的爆发增长中不断获利。行业未来增长趋势及公司成套系列产品优势与产能扩张时机。
6、中集集团 （000039，11.23）
公司及附属子公司主要从事现代化交通运输装备，能源，食品，化工，海洋工程等装备的制造及服务业务，包括国际标准干货集装箱，冷藏集装箱，地区专用集装箱，罐式集装箱，集装箱木地板，模块化房箱，公路罐式运输车，燃气装备和静态储罐，道路运输车辆和海洋工程设备的设计，制造及服务。除此之外，本集团还从事物流装备制造和服务，空港设备，海洋工程设备，铁路货车制造，房地产开发等业务。
集团的海洋工程业务基本确定了以半潜式钻井平台，自升式钻井平台及海洋特种工程船三条主产品线的定位，完成并发展了由烟台，海阳，龙口及海洋工程研究院组成的“一个中心，三个基地”的战略布局。海阳来福士公司能够年产相当于2艘半潜式钻井平台的模块。龙口来福士已经具备年产4艘自升式钻井平台的能力。集团下属子公司中集来福士（持股88.58%）及其子公司——烟台中集来福士海洋工程公司是全球领先的海洋工程装备制造商
之一。2012电热水器控制器年中报披露，上半年实现销售收入12.45亿元，，亏损1.47亿元。在新订单拓展方面，中集来福士目前在手订单金额超过16.8亿美元，在研发设计平台方面，本集团已拥有自升式钻井平台桩腿详细设计和建造的自主知识产权。
目前，能源，化工及食品装备业务板块拥有位于中国以及欧洲等地15个制造基地和研发中心，形成了中欧互动，分布合理，互为支持的产业格局。主要控股企业包括中集安瑞科控股有限公司，TGE GAS ENGINEERING GmbH。其中TGE GAS 是德国一家独立总承包商，拥有低温液化气体存储站26年工程总承包经验。
7、中国石油（ 601857，8.28）
国际原油大幅下滑将拖累勘探生产板块业绩：五月份，纽约轻质原油以及布伦特原油纷纷遭受重创，大幅下跌。布伦特DTD现货价格也从4月末的118.5美元跌至目前的99.9美元，跌幅超过15%。由于国际原油价格大幅下滑，我们下调了2012年全年BRENT现货原油均价至107.56美元/桶。据我们的测算，当前原油价格假设条件下，原油价格每下调1美元/桶，将导致公司勘探生产板块的营业利润下滑大约52亿元，同时石油特别收益金也可以少交20亿元，合计将使得公司张英森EBIT下降约32亿元。
公司受益天然气价格改革弹性最大：2011年12月26日，政府在广东、广西两省开展天然气定价机制改革试点，将定价方法从“成本加成”改为“市场净回值”，选取上海（中心市场）作为计价基准点，中心市场的天然气价格暂按进口燃料油和液化石油气加权平均价格的90%测算，两者权重分别为60%和40%。按照股骨头仪2010年燃料油和液化石油气的进口价格，发改委确定广东和广西两省的最高门站价格分别为2.74和2.57元/立方米。上游勘探生产呈寡头垄断格局，基本由中石油、中石化、中海油垄断。其中中石油掌握了84%的国内天然气资源，价格上涨收益最大。我们测算了三家公司天然气上涨的弹性，其中上涨0.458元/立方米为广东试点价减去目前西气东输二线政府指导基础上的广州门站价格。此情景下中石油EPS增厚0.14元，中石化增加0.06cn1069元，中海油增加0.08元。
成品油新定价机制或择机出台：国家发改委决定自6月9日凌晨发改委将下调国内成品油价格，下调汽油530元/吨柴油510元/吨，折合升价93#汽油0.38元/升0#柴油0.43元/升。随着国际原油价格大幅下行以及CPI回落，政府今年将对成品油价格形成机制做进一步市场化改革，我们预计年内正式的成品油定价机制将出台。可能的情况，一是成品油的调价间隔从目前的连续22个工作日缩短至10天；二是将基本的成品油定价权下放给三大石油巨头；三是改变原来三地原油变化率选取的标准，从原来的迪拜、辛塔和布伦特改为新加坡
、鹿特丹和纽约，并调整每次调价的4%红线标准。若最终的新成品油定价机制如市场预期的这样，将对炼油板块的盈利稳定性提供更好的保障。
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