一、模组简介：5G驱动万物智联时代来临
移动互联网红利见顶，5G驱动万物智联时代来临
3G/4G网络推动下的移动互联网红利逐渐减退。过去二十年，互联网以人联网为核心。凭借固网宽带，人们得以通过PC电脑接入互联网，实现第一代人与网络的连接；此后，移动网络不断迭代进步，3G/4G网络使得人们通过便携的移动设备接入互联网，实现第二代人与网络连接。随着时间推移，移动用户数量增长放缓，PC/智能手机等消费电子终端出货量增长乏力，移动互联网红利已开始渐渐衰退。预计未来十年，5G将推动物联网取代人联网成为新的产业发展方向。 物联网产业结构：全面感知、可靠传递和智能处理的连接系统
物联网是通过感知设备，按照约定协议，连接物、人、系统和信息资源，实现对物理和虚拟世界的信息进行处理并作出反应的智能服务系统。全面感知、可靠传递和智能处理是物联网的三大基本特征。在PC互联网、移动互联网之后，物联网有望成为新一轮科技与产业变革的
核心驱动力。
电动
产业链位置：连接物联网感知层和平台层的关键
物联网通信模组是万物互联的关键，位于产业链中游。从产业链角度，模组行业壁垒在于:(1)技术壁垒，需要考虑多种通信协议/制式、体积、功耗与特殊工艺;(2)下游需求十分分散，需满足不同客户、不同应用场景的特定需求。由于下游多变且日渐复杂的需求，芯片厂商难以为终端厂商提供定制化服务;(3)下游终端厂商由于技术和研发成本考虑也难以直接采用通信芯片。 模组简介：连接物联网感知层与传输层的关键
无线通信模组是将基带芯片、射频芯片、电源管理芯片、定位芯片、PN型器件及阻容感元器件等材料集成于PCB上的功能模块，以实现无线电波收发、信道噪声过滤及模拟信号与数字信号之间相互转换等功能。无线通信模组需对不同芯片、器件进行再设计和集成，涉及多种通信协议/制式、体积、功耗与特殊工艺。无线通信模组包括天线接口、主功能模块与功能接口三部分，其中：主功能模块为模组核心，包括基带模、射频、电源管理与存储模块。
制式分类：按照通信协议划分，蜂窝模组增长最快、潜力最大 转底炉
蜂窝模组为增长最快、潜力最大的物联网通信模组。根据搭载基带芯片支持的通信协议，无线模组分为定位模组和通信模组，其中：定位模组包括GNSS和GPS模组，通信模组又分为非蜂窝模组和蜂窝模组。非蜂窝模组主要包括Wifi、蓝牙等局域无线和LoRa、Sigfox等非授权广域无线通信模组；蜂窝模组包括2G/3G/4G和5G。蜂窝通信模组由于应用领域更广、潜力更大而被认为是未来驱动通信模组出货量高速增长的主要动力。电梯轿厢空调
应用场景：下游广泛，不同速率、功耗对应不同应用
通信模组行业的下游应用领域众多，按照对模组速率和功耗的要求可分为无源物联、窄带物联、中低速物联和高速物联四大场景，具体又包括无线支付、车联网、智慧城市、工业应用、无线网关、智慧安防、智慧能源、智慧医疗等。NB-IoT等LPWA模组对应窄带/中低速物联等低功耗物联网场景，具体包括智慧城市、智慧能源等应用，此类场景特点是模组出货量庞大但单价较低。而Cat4以上乃至5G模组则应用于高速率、高价值场景，包括自动驾驶、无线网关和工业互联网等，其中路由器/CPE是5G模组应用最快落地的领域。电子蜂毒采集器
二、行业动能：连接数爆发、政策加码、技术奠基、需求爆发
物联网连接数爆发，模组率先受益熔铜炉
当下物联网行业的发展仍处于连接数快速增长的第一阶段，设备连接数是衡量物联网目前发展状态的核心指标。全球及中国物联网连接数呈爆发趋势。IoTAnalyst预测，2025年全球物联网连接设备数将达309亿。根据GMSA预计，中国物联网连接数相比2020年翻倍增长至80亿，呈现爆发式增长态势。
宏观背景：产业政策持续加码，运营商补贴措施助力
近年来，国家对物联网产业的支持政策不断加码。自2010年“物联网”首次被写入当年政府工作报告中后，已累计出台二十多项政策支持物联网产业的发展。其中较为重磅的政策有：2012年“十二五”物联网发展规划提出2020年国内物联网市场规模达到1万亿人民币；2013年国务院推出关于推进物联网有序健康发展的指导意见；2013年发改委、工信部印发物联网发展专项行动计划；2020年关于深入推进移动物联网全面发展的通知；2021年5G应用“扬帆”行动计划。
技术奠基：连接技术迭代，“LPWA与5G”双路径演进
物联网连接技术不断丰富，充分满足下游场景对速率、功耗的不同需求。蜂窝物联网通信技术从2G、3G逐渐升级至4G、5G以及NB-loT等LPWA技术，技术迭代使得物联网技术往新的应用领域扩展。随着2G、3G逐渐退网，我们认为未来移动物联网将沿着“2G/3G逐渐被LPWA替代”和“超高速4G被5G替代”的双路径演进，并最终形成“NB-IoT+4G+5G”的三角格局。
需求爆发：移动互联，多因素利好，蜂窝模组渗透率提升
存量市场庞大、渗透率低。非手机消费电子出货量基数较大，整体增速有限但其网联主要依靠有线宽带、WiFi等而非蜂窝形式。高速蜂窝模组目前在非手机消费电子中渗透率仍然较低，未来有望快速渗透。
三、市场空间：量价齐升，千亿空间
市场现状：2020年疫情冲击放缓，2021年景气度极高
根据Counterpoint数据，2020年蜂窝物联网模组总出货量与市场规模分别为2.65亿片/213.8亿元，同比-6%/-8%，主要原因是物联网设备部署受到疫情冲击影响而延迟；202
1年，蜂窝物联网模组总出货量与市场规模分别为4.2亿片/314.3亿元，同比+59%/47%。疫情得到控制后，物联网模组需求端强劲复苏。虽然受到芯片短缺影响，但强劲的市场需求和低基数仍然带动了2021年物联网模组出货量高增。
市场规律：技术迭代促新品放量+摩尔定律驱动单价降低
物联网模组市场发展存在两大规律：技术迭代下新产品放量+摩尔定律驱动单价降低：
电源延时器通信技术迭代，新制式产品分场景对原有产品进行替代。未来物联网模组市场将朝着双路径演进。随着2G、3G逐渐退网，无源/窄带/中低速物联场景的2G/3G模组将被以NB-IoT为代表的LPWA模组替代。而应用在工业互联、车联网等高速场景的4G模组将被逐渐成熟的5G模组替代，并最终形成"NB-IoT+4G+5G"的格局； 单品类蜂窝通信模组单价遵循着摩尔定律而下降，但产品结构优化尤其是5G模组放量将拉动整体均价提升。
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