2020年制卡行业分析报告H无穷控制LMI
恒宝股份
2020年12月
目录
一、公司为国内制卡龙头企业 (3)
1、公司主要为银行及电信运营商提供卡类和安全类产品 (3) 二、未来3年公司将显著受益于EM V 迁移 (4)
1、为了提高银行卡的安全性，国际上将磁条卡逐步更替为IC 卡，俗称E M V
迁移 (4)
2、中国大规模E M V 迁移实际从2020年开始 (6)
3、后续金融IC 卡渗透率仍将提升，行业持续受益 (9)
4、金融IC 卡产业链分析 (13)
（1）金融IC 卡产业链相对简单，主要参与厂商有芯片厂商、卡基商和制卡商.13 （2）制卡行业技术门槛相对较低，主要在客户关系和成本管控方面竞争 (14)
（3）金融IC 卡价格及卡商毛利率预测 (17)
三、移动支付条件渐成熟，公司有望受益行业爆发 (17) 1、移动支付各项准备已经完成 (20)
菱镁材料（1）标准之争尘埃落地，银联胜出 (20)
（2）各方利益分成模式讨论完毕，TS M 合作平台建立 (20)
（3）支持NFC 的手机种类日益增加，P OS 终端改造率达到16% (22) （4）各城市均有商户开始支持手机支付的付款方式 (23)
2、三大运营商及银联均积极布局移动支付，行业2020年有望大幅增长 (23)
钢丝胶带
3、未来三年移动支付卡市场有望实现高增长 (24)
4、移动支付卡产业链分析 (25)
四、公司在客户资源以及成本管控方面具有优势 (27)
1、公司在银行业和通信业拥有领先的客户资源优势 (27)
2、公司在自身成本管控方面一直出 (28)
3、投资建议 (30)
五、主要风险 (31)
一、公司为国内制卡龙头企业
1、公司主要为银行及电信运营商提供卡类和安全类产品
恒宝股份是国内通信和金融票证卡类研发及生产企业，是通信智能卡、金融智能卡、电子标签、读写机具、USB-Key、物联网终端及应用方案的供应商和系统集成服务提供商。
公司产品主要分成五大块，一是金融产品，包括银行磁条卡、银行IC卡、社保卡及其他银行卡；二是
金属粉末涂料通讯产品：包括通讯SIM卡、密码卡及移动支付卡；三是安全产品：包括USB-KE Y和税控盘；四是票证产品；五是模块封装；以2020年底的销售数据计算各产品板块的占公司总收入比分别为36%、43%、8.8%、2.2%和10%。公司
销售收入主要是依靠金融和通讯行业，而利润主要来自于金融产品。
二、未来3年公司将显著受益于EM V迁移
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1、为了提高银行卡的安全性，国际上将磁条卡逐步更替为IC卡，俗称E M V迁移
E M V 是Europay、Maste rCard、VISA三大国际银行卡组织共同制定的芯片卡规范，是芯片卡与芯片终端之间的交互对话机制。Europay(后被M aste rCard收购)、Mas te rCard和VISA1996年联合制定了银行IC卡在借记、贷记领域应用的统一技术标准，因此磁条卡向芯片卡迁移也称为“EMV迁移”。银行
卡从磁条卡向智能IC卡转换是基于CP U IC卡的金融支付标准，其目的是在金融IC卡支付系统中建立卡片和终端接口的统一标准，使得在此体系下所有的卡片和终端能够互通互用，并且该技术的采用将大大提高银行卡支付的安全性，减少欺诈行为。2020年5月20日，中国银联宣布，成为国际芯片卡标准化组织（简称“EMVCo”）成员。
固化闪电之源按照E M V Co的要求，自2003年1月开始，新布放或新更换的终端必须符合E M V 标准；自2004年1月开始，所有VISA 品牌的芯片卡
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