供应链金融业务模式及风险管理
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一、业务背景
随着信息技术的发展，物流信息系统日益成为物流企业发展的瓶颈，物流信息资源的整合能力也是企业选择物流供应商的主要因素。中远物流在信息技术方面进行了大量投资，以提高供应链的管理水平。中远物流作为中国最大的中外合资第三方物流企业。公司拥有自主设计开发的多套中英文it系统，如5156订单管理系统、仓库管理系统、运输管理系统、进出口货运管理系统、船务代理在线系统、EDI数据交换、资源管理系统、成熟的系统对接技术为客户所接受。这些先进的信息系统和信息技术可以有效提高供应链客户关系开发和管理水平，有助于开发和拓宽高效的供应链营销渠道，提高供应链管理的运作效率，增强国际竞争力。 中远物流依托中国远洋集团的良好信誉，与深圳发展银行、民生银行等13家银行签订了战略联盟，积极投身于供应链金融服务，为有潜力的客户提供信贷支持，并扶植了一些列中小客户的快速成长。中远物流在供应链金融融资原有的实物仓、保兑仓和融通仓模式基础上，加大码头进出口、船代、货代、报关、存储以及运输途中监管等经营项目，于2008年推出“海陆仓”运营模式。海陆仓的推出获得了2009中国物流业大奖——“经典物流解决方案奖”。海陆仓质押融资贷款模式已经成为中远物流最主要的融资业 务。下文将对中远物流的融资方式进行详细分析。
二、中远物流供应链金融融资分析
1、产生的背景
中小企业在银行的信用普遍较差，传统的信用模式无法解决融资难的问题。“供应链金融”相对于贷款的优势是：相对较低的信用门槛和相对较低的融资成本（账单费、物流企业监管费和可能的折扣费）；它可以充分利用生产、运输、仓储中的动产进行质押，有效地改变存货资金的沉淀，提高资金的利用率。
中远物流是国内第三方物流的龙头企业，具有发展“供应链金融”业务的优势。首先，经过多年的努力，公司与众多经销商建立了良好的合作关系，拥有完善的物流业务管理体系和业务冷冻机油基础油
流程，开展“供应链金融”“业务积累了丰富的经验，能够有效规避业务风险。其次，公司拥有自己的仓库和专用铁路线路，齐全的吊装、牵引和运输设备，完备的硬件设施，良好的信誉和优质的服务，为开展“供应链金融”业务奠定了良好的基础。第三，在公司业务规模不断扩大的同时，通过良好的服务和诚信赢得了银行和客户的信任，最终实现了“供应链金融”，公司凭借多年的仓储管理经验，形成了一套严格的管理方法、业务流程，有效的内部预防措施和先进的信息管理系统。同时，还培训和培训
了一批管理人员和运营人员开展“供应链金融”，而且，作为货物控制员，公司能够有效保证受控货物的管理和控制，实现票货一致，完全能够规避“供应链金融”发展中可能出现的业务风险。
2、融资的方式
中远物流在实践过程中创造了“供应链金融”的几种业务模式，并且已经有了一些成功的案例，这些业务模式主要有:
（1）实物仓(仓单质押)
实物仓(仓单质押)定义是：仓单质押是指出质人向质权人缴纳一定保证金后，将质押货物交由质权人指定的监管人，监管人实际占有货物同时为出质人开具仓单或其他有效单据，质权人接收相关单据后，根据质押物的价值和其他相关因素向出质人提供一定比例的融资服务，同时，监管人接受质权人委托并根据其指示履行保管、监管以及谨慎放货等义务。若出质人到期无法偿还质权人融资，则由质权人负责最终处置质押货物。
实物仓(仓单质押)特点是：质权人待出质人将质押物交监管人后依据质押合同和监管人出具的有效单证融资；质权人负责质押物的最终处置。
实物仓的模式中各企业要向银行申请贷款，可以将自有货物存入由银行、中远物流共同认定的监管点(
或场地)作为质物。中远物流接受银行委托将质品验货入库，并向银行开具质押仓单，银行核对仓单无误后，根据出质人申请开具承兑汇票或放贷。而当出质人归还银行贷款后，就可以把质押物领回。整个过程环环相扣，职责分明，各得其所。企业盘活了库存的商品，并由此得到了银行贷款；银行由于委托中远物流担任货物监管人，从而避免了放贷的风险；而中远物流则充分利用现有的仓库，到了新的利润增长点。
（2）保兑仓
保兑仓的定义是：保兑仓是指出质人向质权人交纳一定的保证金后，质权人根据出质人与供货商签订供货合同和具体发货计划以及质押物的价值和其他相关因素向出质人提供一定比例的融资服务用于采购供货商所供质押物，供货商在收到资金后应在约定时间之内将货物交质
权人，由质权人委托监管人根据其指示履行从运输到仓储等各个环节的保管和监管以及谨慎放货等义务。若融资企业到期无法偿还质权人融资，则供货商负责最终处置质押货物。
保兑仓的特点是：质权人根据出质人与供货商的供货合同和具体发货计划在货物交付之前融资；由供货商负责质押物的最终处置。
（3）融通仓
“融通仓”最早是由复旦大学的罗齐和朱道立在2002年提出的，基本思路是以“仓”为突破口，运用各种各样的信息传递程序，实现对仓中动态的物资的计价，使它们可以与资本实现转化。朱道立等人的理论研究强调物流对金融的融资功能的辅助，提出第三方物流企业扩大服务范围，开发新的高利润服务项目的思路。
融通仓的定义是：融通仓是指在仓单质押业务模式的基础上，监管人不仅接受质权人的委托对质押物进行保管和监管，若出质人到期无法偿还质权人融资，则由监管人负责最终处置质押货物。
融通仓的特点：由监管人负责质押物的最终处置。
（4）海陆仓
海陆仓的定义：海陆仓是指出质人以其全部或部分物流标的作为质押物向质权人出质，由监管人整合出质人海上运输、陆上运输、仓储等物流环节，质权人根据质押物的价值和其他相关因素向出质人提供一定比例的融资需求，监管人接受质权人委托并根据其的指示履行质物全程保管、监管以及谨慎放货等义务。若出质人到期无法偿还质权人融资，则由质权人负责最终处置质押货物。
其定义是在传统的货物质押监管下，由监管人（物流企业）整合出质人（经销商）海上运输、陆上运输、仓储等物流环节，为出质人提供货物的全程运输和融资服务。
海陆仓是在现货仓融资的基础上发展起来的，将服务延申到国际贸易进出口，将静态的存货质押变成动态管理，发展成为综合“货物在途运输+质押融资监管”，其实质是将主营运输业务与质物质押监管相结合的综合模式，扩充其运营范围的宽度。
海陆仓在风险控制上的特点：
∙上游企业供应商的生产能力、货物质量和交付时间是否符合贸易合同的要求；
∙经销商的销售渠道以及产品的市场需求；
∙产品是否符合质押的条件和市场的流通性，如果融资企业一旦无法偿还贷款，则需要拍卖质押物偿还贷款本金和利息，因此在选择质押物时要考虑到以上因素，尽量避免或者减少因无法偿还贷款所带来的损失。
∙物流的环节是否可靠，只要在各个运输的环节上得到有效的控制和监管的前提下才可以开展海陆仓质押融资，改业务才能有效地运转。
具体流程如下：
图1：海陆仓流程
供应商于经销商相互签订贸易合同；供应商向银行出具贸易合同和其他相关文件申请授信；银行审核贸易合同和相关文件的可行性，签订授信合同和监管协议，给予授信额度；供应商于
中远物流签订委托协议并向中远物流指定的库房发货；中远物流开始对货物进行监管评估并向银行出具质物清单；银行收到质物清单后向供应商发放授信；经销商向银行偿还供应商用贸易合同向银行申请的贷款；得到银行通知后，中远物流向经销商释放抵押物；
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本文研究的几种质押模式中，实务仓属于最基础的，融通仓因为企业资质和业务风险等因素，使用范围不广。保兑仓和海陆仓是在实务仓基础上发展的，其中海陆仓是中远物流最具有竞争优势的监管模式，中远物流运用其国内外所有港口城市分支机构，利用网络和全方位的运输服务托管的优势，可以更有效的保障物流的服务，实现有效的动产监管。
表1：融资模式对比表
实务仓（仓单质押）保兑仓融通仓海陆仓最终购买者银行生产厂商物流企业银行
业务范围静态/动态动态监管静态/动态静态监管
市场竞争者众多较少极少极少
物流企业风险中低高低盈利能力弱中强强
通过上述表格可以看出，风险低且盈利高的业务模式为海陆仓，其次是保兑仓。随着供应链金融在市场的发展，监管商在风险防范的基础上更加追求利益的最大化，因此盈利能力最强的融资变成为中远首选的融资方式。
3、供应链金融对中远的影响
综上所述，中远物流有限公司“供应链金融”业务的开展，不仅较好地解决了中小企业融资难和银行的信贷风险，而且使公司到了一个相当有潜力的增值服务项目，并在此过程中提升了公司的核心竞争力和知名度，拥有了更多稳定的客户，给公司的可持续发展增添了新的动力。中远物流的实践证明发展“供应链金融”业务虽然能给物流企业、企业和金融机构带来“共赢”效果，但物流企业却会面对各种各样的风险。有效地分析和控制这些风险是“供应链金融”能否成功发展的关键之一。
测试探针三、中远物流供应链金融的风险管理
1、风险模式研究
物流企业的供应链金融有其自己的特点：还款自尝性，即融资企业销售收入直接回笼到银行指定账户用于还待；操作封闭性，从货物入库，资金的授信贷出到收回资金释放质押货物，全程由银行和物流企业控制；以贷后操作为主要风险控制手段，银行降低了传统融资中对中小企业设置的门槛而更多关注于真实贸易下的操作封闭性和还款自尝性。借助物流企业的平台对整个流程进行监控。虽然银行降低了对中小企业融资的门槛，但并不意味着中小企业融资的风险不存在，而融资物流的作用在于将单笔融资风险从整个企业风险中分离出来，也就是说，物流企业与银行起着同样的作用，物流公司被作为风险控制变量而被引入。
双端面机械密封中远物流的时间证明，发展供应链金融虽然能给企业金融机构以及物流公司带来多赢的局面，但不可
冷光源uv机忽略的是风险仍然存在，并需要有效的控制。如同其他供应链金融企业一样，除了核心企业风险以外，还面临政策风险，行业风险，市场风险、信用风险以及操作风险。
供应链金融是以核心企业为主导地位的一条信用链条，处于核心企业地位的企业需具有良好的信誉，可观的发展前景以及与上下游企业建立良好的长期的战略关系。
政策风险涉及到的是整个产业结构的调整，作为物流企业很难控制。行业风险和市场风险主要考虑到该行业是否为可持续发展行业还是过剩或可替代行业，对于竞争力不足的行业如小
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