一、智能门锁技术不断成熟，产业链清晰 4
（一）历史：智能锁在在
中国起步相对晚，
发展迅速 4
（二）产业链：智能锁行业已经形成清晰产业链 4
二、行业规模快速扩展，中国智能锁渗透率提升空间大 6
（一）行业规模：全球智能锁行业快速发展 6
1、全球：全球智能锁销量快速增长，中国为主销区域之一 6
2、中国：中国智能锁行业高速发展，销售主要集中在工程与线下零售渠道 6
（二）竞争格局：我国智能门锁
企业数量快速增长，初步形成三大阵营 7
三、看未来：行业洗牌将加速，技术与渠道力领先企业有望脱颖而出 9
（一）消费升级推动智能家居产品需求提升，智能门锁渗透率料将提升高 9
（二）行业洗牌将持续，C 端市场料将成为主要看点 9
（三）技术与渠道力领先企业有望脱颖而出 10
1、云丁科技：公寓市场与家用市场双发力 10
2、德施曼：技术驱动，渠道与生产能力占优 11
四、风险提示 12
图表 1：中国智能锁发展历程 4
图表 2：中国智能锁产业链结构 5
图表 3：全球智能锁行业规模及预测 6
图表 4：全球智能锁销量占比 6
图表 5：我国智能锁渗透率低 6
图表 6：我国智能锁行业规模及预测（万套） 7
图表 7：2016 年中国智能门锁销售集中于华北、华南区 7
图表 8：中国智能锁销售渠道占比 7
图表 9：中国智能锁企业数量增长示意图（单位：个） 8
图表 10：我国智能锁市场主要品牌 8
图表 11：我国居民人均可支配收入稳步提升 9
图表 12：我国人均 GDP 稳步提升 9
图表 13：中国智能锁行业规模及预测 9
图表 14：中国智能锁渗透率预测 9
图表 15：截至 2018 年 6 月中国公寓智能门锁渗透率（%） 10
图表 16：云丁科技发展历程 11
图表 17：德施曼发展历程 12
一、智能门锁技术不断成熟，产业链清晰
（一）历史：智能锁在在中国起步相对晚，发展迅速
随着人们生活水平的提升及人们对安全防的重视，智能锁已成为消费者锁具升级换代的最佳选择；同时，随着智能家居、物联网技术的成熟与发展，各大企业也纷纷抢滩智能锁市场，以抢占智能家居的市场份额。中国电子锁的先行者们在没有经验、没有技术的背景之下，以发达国家电子锁为参照物，实现了从电子锁到指纹锁，再到智能锁的飞跃，已成功跻身于世界智能锁强国之列。
智能锁在中国的发展从上世纪 90 年代初开始至今，随着中国经济和科技的高速发展，产品已呈现百家争鸣的现象， 在各阶段依次出现的代表类型为单机锁、2.0 单机锁、管家锁和联网锁。
图表 1：中国智能锁发展历程
时间 | 发展概况 | 产品类型 |
1989-1999 | 少数企业开始涉及智能锁的生产和研发，主要运用于酒店等商用领域；且在国家的推广 政策下行业迎来快速发展的契机。 | 1.0 单机锁（刷卡酒店锁、 密码电子锁等） |
2000-2010 | 行业得到快速的发展，但呈现出体量小、企业规模小的“两小”特征；我国大部分企业 已脱离模仿进入自主研发领域，且基本上都有明确的发展方向。 | 2.0 单机锁（指纹锁等） |
2011-2016 | 企业数量猛增，工程市场持续增长；产品功能更丰富，外观更时尚和个性，稳定性有所提升；远程开锁和联网已成趋势，且引入安全性较高的生物识别技术，远程控制的形式 还会一直延续下去。 | 管家锁（多种生物识别并存） |
2017 至今 | 随着更多企业的涌入，行业的竞争已经进入白热化、同质化的发展状态；人工智能成为 发展趋势，通过大数据的支撑，为用户提供更好的使用体验。 | 联网锁（人工智能锁等） |
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资料来源：华创证券整理
（二）产业链：智能锁行业已经形成清晰产业链
近年来，政府大力推动人工智能产业发展，中国智能家居产业链布局不断加深，智能家居产品日益多样化，其中智能锁逐渐接入更多的生活场景中。目前我国智能门锁行业已形成较为清晰产业链，上游主要包括处理器、生物识别、通信公司等；中游主要包括传统锁具厂商、互联网锁具厂商、家电电子厂商、安防巨头等；下游主要包括云平台、智能家居系统、渠道商及安装售后公司等。
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