地产竣工修复有望带动铜材需求
证券研究报告
所属部门 । 行业公司部 报告类别 । 行业周报 所属行业 । 材料/有金属 报告时间 । 2020/8/22
分析师
许惠敏
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联系人
王磊
证书编号：
S1100118070008 ****************
川财研究所
北京 西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼，100034
上海 陆家嘴环路1000号恒生大厦
11楼，200120
深圳 福田区福华一路6号免税商
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成都 中国（四川）自由贸易试验
区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B 座17楼，610041
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—有金属行业周报（20200822） 川财周观点
周内贵金属板块冲高回落，稀土板块市场关注度仍较高。本周有金属板块表现平稳，金价继前期大幅下跌后，本周冲高回落，贵金属板块也相应出现调整。周内稀土市场仍保持较高热度，以镨钕铽钆为代表的产品上涨势头不变，镧铈镝等相对弱势。中重稀土中钆铽产品表现较为强势，氧化镝经前期快速上涨后，本周出现回落。中美关系前景仍不明朗，地缘政治屡起波澜，市场对稀土资源的关注度维持高位。 美联储货币宽松信号不及预期，金价波动放大。本周金价走势颇有起伏，周一、
周二金价持续修复，回升至2000美元/盎司上方，周三后金价受美联储货币宽松不及预期、美元指数回升影响大幅下跌，波动显著放大。对于本周金价波动，我们认为或有美元指数回升及市场避险情绪降温等两方面因素。在美元方面，美联储7月议息会议纪要公布，部分政策制定者认为，目前没有必要为美债收益率设置上限或目标，美联储对实际收益率曲线控制的意愿相对有限，市场前
期预期的“美联储允许通胀目标调整及收益率曲线控制促使实际利率下行”落空，美元指数大幅回升，金价相应地出现调整；在避险情绪方面，欧洲疫情有所好转、新冠疫苗进展较为顺利等因素促使市场避险情绪较前期有所降温。对于后市，我们维持前期观点，短期波动不改中长期上行趋势，我们基于美国实际利率仍有望下行、美元存贬值预期、市场避险情绪仍存等因素判断中长期金价仍处上行通道
中，中期维度上贵金属板块投资价格仍值得关注，相关标的包括山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。 旺季临近，地产竣工修复有望带动铜棒、铜管需求。宏观方面，美联储会议中未透露放松前瞻性指引与QE ，态度偏向鸽派但不及市场预期，美元指数止跌回升；国内央行超额续作到期MLF ，开展了7000亿元MLF 和500亿元逆回购操作，增加了国内流动性供应，宏观因素对铜价仍有支撑但相对有限。供给端，南美铜矿逐步恢复，疫情对铜矿供给冲击环比减弱。需求端，金九银十消费旺季即将到来，房地产竣工修复有望带动下游五金、家电等行业产销增长，利好铜棒、铜管需求；此外，欧洲疫情好转，铜等基本金属消费也逐渐恢复。库存端，本周LME 库存减少0.97万吨至10.35万吨，库存水平进一步回落；中国国内库存增加0.46万吨至33.37万吨，涨幅较前期显著缩窄。整体看，旺季需求回暖可期，库存整体水平偏低，基本面对铜价支撑较强。
风险提示：上游矿业复产或增产节奏超预期；下游需求低于预期。
钢筋塑料垫块正文目录
一、周观点 (4)
市场综述 (4)
二、基本金属周变动 (6)
1．价格及库存动态 (6)
2．行业动态 (7)
3．公司动态 (7)
三、贵金属周变动 (8)汽车指纹防盗
1．价格动态 (8)
钢水取样器2．行业动态 (8)
2．公司动态 (8)
四、稀土及小金属周变动 (9)
1．价格动态 (9)
2．行业动态 (9)
3．公司动态 (10)
风险提示 (11)
图表目录
图1：行业周涨跌幅 (5)
图2：本周个股涨跌幅排名 (5)
图3：近期铜价格及库存 (6)
图4：近期铝价格及库存 (6)
图5：近期锌价格及库存 (6)
图6：近期铅价格及库存 (6)
图7：近期锡价格及库存 (6)
图8：近期镍价格及库存 (6)
图9：近期黄金价格及库存 (8)
图10：近期银价格及库存 (8)
图11：近期碳酸锂价格 (9)
图12：近期钴价 (9)
一、周观点
周内贵金属板块冲高回落，稀土板块市场关注度仍较高。本周有金属板块表现平稳，金价继前期大幅下跌后，本周冲高回落，贵金属板块也相应出现调整。周内稀
土市场仍保持较高热度，以镨钕铽钆为代表的产品上涨势头不变，镧铈镝等相对弱势。中重稀土中钆铽产品表现较为强势，氧化镝经前期快速上涨后，本周出现回落。
中美关系前景仍不明朗，地缘政治屡起波澜，市场对稀土资源的关注度维持高位。
美联储货币宽松信号不及预期，金价波动放大。本周金价走势颇有起伏，周一、周二金价持续修复，回升至2000美元/盎司上方，周三后金价受美联储货币宽松不及预期、美元指数回升影响大幅下跌，波动显著放大。对于本周金价波动，我们认为或有美元指数回升及市场避险情绪降温等两方面因素。在美元方面，美联储7月议息会议纪要公布，部分政策制定者认为，目前没有必要为美债收益率设置上限或目标，美联储对实际收益率曲线控制的意愿相对有限，市场前期预期的“美联储允许通胀目标调整及收益率曲线控制促使实际利率下行”落空，美元指数大幅回升，金价相应地出现调整；在避险情绪方面，欧洲疫情有所好转、新冠疫苗进展较为顺利等因素促使市场避险情绪较前期有所降温。对于后市，我们维持前期观点，短期波动不改中长期上行趋势，我们基于美国实际利率仍有望下行、美元存贬值预期、市场避险情绪仍存等因素判断中长期金价仍处上行通道中，中期维度上贵金属板块投资价格仍值得关注，相关标的包括山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。
旺季临近，地产竣工修复有望带动铜棒、铜管需求。宏观方面，美联储会议中未透露放松前瞻性指引与QE，态度偏向鸽派但不及市场预期，美元指数止跌回升；国内央行超额续作到期MLF，开展了7000亿元MLF和500亿元逆回购操作，增加了国内流动性供应，宏观因素对铜价仍有支撑但相对有限。供给端，南美铜矿逐步恢复，疫情对铜矿供给冲击环比减弱。需求端，金九银十消费旺季即将到来，房地产竣工修复有望带动下游五金、家电等行业产销增长，利好铜棒、铜管需求；此外，欧洲疫情好转，铜等基本金属消费也逐渐恢复。库存端，本周LME库存减少0.97万吨至10.35万吨，库存水平
进一步回落；中国国内库存增加0.46万吨至33.37万吨，涨幅较前期显著缩窄。整体看，旺季需求回暖可期，库存整体水平偏低，基本面对铜价支撑较强。
市场综述
本周沪深300上涨0.30%，有金属指数上涨1.05%，有金属板块在28个子行业中涨幅排名第12。子板块中稀有金属、黄金、工业金属和磁性材料分别变动-0.97%、4.78%、1.10%、-0.62%；个股方面，本周涨幅前五的股票分别是*ST金贵、电工合金、神火股份、东方钽业、寒锐钴业，涨幅分别为19.23%、
16.56%、14.31%、14.22%、10.15%；跌幅前五的股票分别是炼石航空、盛
和资源、丰华股份、宏创控股、五矿稀土，跌幅分别为11.39%、10.57%、9.30%、8.68%、7.71%。
图1：行业周涨跌幅
互联网情报
资料来源：wind，川财证券研究所
涨幅前十
*ST金贵002716.SZ 1.86 19.23 17.86 -5.10 0
电工合金300697.SZ 18.30 16.56 38.06 0.48 38 神火股份000933.SZ 5.83 14.31 110.80 0.68 9
东方钽业000962.SZ 9.24 14.22 40.73 0.12 75 寒锐钴业300618.SZ 83.75 10.15 253.70 0.30 276 东
降温母粒
方锆业002167.SZ 6.71 9.64 41.67 -0.42 -16 宁波韵升600366.SH 6.70 8.59 66.27 0.08 87 赤峰黄金600988.SH 21.01 7.47 349.59 0.18 117 紫金矿业601899.SH 6.20 7.27 1,472.96 0.18 35 明泰铝业601677.SH 11.62 7.10 71.61 1.52 -
跌幅前十
炼石航空000697.SZ 13.07 -11.39 87.78 -2.29 -5.70 盛和资源600392.SH 7.87 -10.57 138.13 0.04 178.09 丰华股份600615.SH 9.17 -9.30 17.24 0.18 52.06 宏创控股002379.SZ 3.05 -8.68 28.26 -0.02 -
五矿稀土000831.SZ 14.49 -7.71 142.13 0.09 -
东睦股份600114.SH 11.16 -7.54 68.80 0.49 -
北矿科技600980.SH 14.89 -6.41 23.11 0.27 -
德展健康000813.SZ 6.19 -6.21 138.75 0.14 -
轧辊轴承润滑脂银河磁体300127.SZ 16.98 -6.19 54.87 0.45 -
银邦股份300337.SZ 3.95 -6.18 32.47 0.04 96.84 数据来源：Wind，川财证券研究所
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