1、三大核心技术奠定行业地位，研发投入维持较高水平 相比普通服饰，贴身内衣结构相对复杂，工序繁多，对 于产品的合身度和舒适度要求更高，是具有技术和工艺难度 的产品，有着较高的设计、研发及创新壁垒。截至2021年9 月31日，公司持有有效专利超过140项，显著多于同行业可 比公司，与公司业务模式相近的博尼控股截至2020年12月 31日持有专利26项。热压成型、电脑开模、无缝粘合为公司 三大核心技术，奠定行业地位，并不断开拓业务版图。 1）早期垫肩业务积累的热压成型技术为胸杯制造奠定基 础。公司早期专注于垫肩制造业务，于1998年业务重点转向 胸衣模杯生产，并将制造垫肩所积累的模具热压成型技术应 用于胸杯制造，在深圳设立工厂，初期以简单的代加工为主。
2）业界首创电脑开模，实现快速放码，开启IDM模式。 1999年公司首次将3D CAD/CAM技术引入内衣模具设计，改 变了传统手工制作胸杯的旧式工艺，大幅提高了模具精确度 与产品品质，后续被内衣行业广泛采用。公司亦凭借此技术从 产品构思开始参与到整个生产链的各重要环节，开启了 IDM 业务模式。
3）业界首创无缝粘合内衣技术，颠覆传统缝制工艺，获 取高端内衣品牌大量订单。2003到2004年，公司率先引入 3D包边技术和热熔粘布贴合技术，用胶膜代替传统的车缝工 艺，提高了产品的舒适度。结合超声波裁切技术，直接用定型 机将成片材料一次模压而成，用超声波车出花边及连接背扣, 并于2006年推出热压成型的无缝一片式胸围。凭借该技术， 公司一改过去胸杯配件供应商的身份，开始为维密等知名品牌 大规模生产无缝内衣，进入高端内衣行业。 凭借超前的研发能力，与品牌客户合作开发多款热销产 品。例如与维密联合开发的infinity edge系列，累计销量已突 破1.5亿件，与Under Armour合作开发的Speedform运动跑 鞋系列自2013年推出以来成为最畅销的鞋款之一。此外与 Wamers合作开发的Unbelievable系列、与Maidenform合作开 发的Comfort Devotion系列亦深受消费者喜爱。
公司三大核心技术不断更新迭代，近年来升级InjeCtion 建模技术，该技术全球独有，相比传统建模技术模型更为立 体，产品兼具包容性和保护性，已广泛应用于主要客户产品 开发。
1）该项技术最早用于2017年与优衣库合作开发的 Beauty Light系列无线内衣，利用CAD/
CAM系统将胸部曲线 进行3D扫描得出数据，根据数据对铝板进行精细加工制成模
具，将聚氨酯树脂注入模具中，在恒温作用下，树脂气泡形成 罩杯形状。结构上呈现复合型，靠近罩杯底部的树脂材质提 供额外的支撑力，罩杯上半部分采用波纹式裁剪，减少面料 束缚感，同时确保肤触顺滑。本产品推出至今每年销量均在 IoOo万件以上，为优衣库最热销的运动内衣款式。
2)2019年与UA合作开发的Infinity Mid系列运动内衣, 结构上通过众多的导气孔实现良好的透气功能，横八字的导 气槽除了透气外，还可以起到避免震动、固定胸部的作用， 目前该款式已占UA运动内衣销量的一半。
3)Iululemon运动内衣销量前产品样本制作10中有8款为公司合作研 发，如AirSupport Bra运动文胸通过内部支撑系统固定胸部， 整体材质为可注射泡棉，为使用者提供透气的支撑并保持凉 爽舒适；Like a Cloud Bra瑜伽文胸采用柔软的泡沫罩杯和面 料制成，提升练习舒适感。此外该项技术在营养块Adidas、Nike运 动文胸产品中亦有广泛应用。
Uniqlo Beauty Light 系列
资料来源：UniqIO
图：Uniqlo Beauty Light 系列
研发团队及设施完善，研发投入高于行业水平。公司拥 有一个国家级实验室和超过900人的研发团队，并成立了专门 的制造创新中心。研发投入方面，公司近年来每年研发费用 稳定在2亿港元，占营收比重3%手机模切机以上，对比内衣物料供应商
超盈、以及其他内衣品牌企业处于较高水平，而与公司业务 模式相近的博尼控股、捷隆控股、黛丽丝国际2020年并未将 研发投入单独列示。
2、深度绑定国际龙头品牌，客户结构多元化发展
公司拥有全球领先的品牌客户，主要客户均为行业内 龙头品牌。分业务来看，贴身内衣业务的客户包括美国内衣 头部品牌维密、HanesBrand. PVH,日本内衣龙头优衣库， 以及中国内衣龙头爱慕等；运动产品客户包括Nike、adidas. UA饮用水净化器、一氧化氮合成酶Iukilemon等；消费电子配件中，VR头戴设备的主要客 户为Facebook旗下Oculus,键盘和电脑配件的主要客户为微 软。
凭借出众的研发创新能力，公司得以深度绑定行业最顶 尖的优质品牌。大部分的贴身内衣品牌客户合作时间超过15 年，其中与美国内衣龙头品牌维密合作时间超过20年，合作 范围包括产品的结构、功能、原料、工艺等解决方案，推荐优 质的原料供应商，并研发了众多畅销款式，实现由概念衍生 到产品研发及最终交付高质量产品的紧密合作。公司在主要 品牌客户的占有率具有绝对优势，多年来均为维密的最大供应 商，估测2022上半财年占有率约30%。公司为Nike唯一专 注内衣的供应商，Nike在中国销售的内衣均为公司制造，海 外销售的内衣公司占比也为最大。优衣库共5个系列的内衣中
有4个系列为公司生产。IUIUIemon运动内衣中，销量toρlO 有8款为公司生产。鞋类方面，
公司为allbirds代工产品单价 约23到28美元，按照市场鞋类加价倍率估测公司占有率在 60%以上。
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