植物提取物⾏业及公司分析
⼀、植物提取物概述
植物提取物是以植物为原料，按照提取产品⽤途的需要，经过物理、化学提取、分离⼯序，定向获取和浓集植物中的某⼀种或多种有效成分且不改变其有效成分结构，最终所形成的产品。 按照成分不同，植物提取物可以分为甙、酸、多酚、多糖、萜类、黄酮、⽣物碱等类别；按照产品性状不同，可分为植物油、浸膏、粉、晶状体等类别。
植物提取物丰富多样，⽬前进⼊⼯业提取的已达300多种，它是⼀类⼗分重要的中间体产品，应⽤领域⼴泛，既可⽤于药品原料，⼜可⽤于保健品、营养补充剂、⾷品添加剂、化妆品等⾏业。
⼆、植物提取物⾏业发展历程
20世纪80年代初，基本完成⼯业化的欧美等发达国家掀起了回归⼤⾃然的潮流，⼈们对具有副作⽤的化⼯合成产品关注度和排斥度逐渐上升，对天然、安全的植物提取物好感回归、⼤为推崇，⾏业应势兴起。
1994年，美国颁布了《膳⾷补充剂健康与教育法》，正式认可接受植物提取物作为⼀种⾷品补充剂使⽤，植物提取物⾏业迅猛发展起来。
我国中医历史悠久，医药⼈员⾃古重视对植物的性状、药性的分析。⾄20世纪70年代，国内部分制药⼚开始采⽤机械设备提取植物成分，但这只作为药品制造的⼀个⽣产环节，并未发展成⼀个独⽴⾏业。
90年代中期以后，随着对外开放程度加深，对外贸易开始兴旺，受政策制约较少的植物提取物⾏业开始发展起来。
2000年以来，植物提取物⾏业进⼊了黄⾦时期。这⼀⽅⾯源于⽣活⽔平的改善和健康意识的增强带动了⼈们对植物提取物产品的强烈需求；另⼀⽅⾯受益于更先进的植物提取技术（如酶法提取、超声提取、超临界萃取、微波萃取、膜分离技术等新）的应⽤，极⼤地提⾼了⽣产效率。紧急呼叫
三、植物提取物⾏业上下游
植物提取的对象是植物资源，⾏业上游主要是种植业；⾏业下游主要是医药、保健品、⾷品添加剂、化妆品等⾏业。
⾏业上游⽅⾯。我国国⼟⼴袤，横跨经度60多度，纵贯维度49多度，⽓候多样，海拔⾼低不同，孕育
了丰富多样的植物资源，可⽤于⼯业提取的植物品种已超过300种。由于经济类作物的收益通常⾼于粮⾷作物，有利于增加农户收⼊和农业产业升级，近年来政府从税收、财政、⼟地等多⽅⾯给予了⼤⼒⽀持，在此背景
下，我国种植业发展势头良好。
⾏业下游⽅⾯。随着⽣活⽔平的提⾼、健康知识的普及，消费者对天然、健康的植物提取物产品需求正持续扩⼤。例如，我国保健品市场规模已从2010年的581.75亿元迅猛增长⾄2014年的2083.25亿元，将近翻了两番。
四、我国植物提取物⾏业现状
（⼀）市场规模分析
沙漏灯近年来，伴随着“回归⾃然”、“绿⾊消费”观念的逐渐普及，植物提取物产品在全球受到热烈推崇，表现出强劲的增长势头。据国际植物提取物展览会暨研讨会（PEEC）统计数据，2013年全球植物提取物销售额已达540亿美元，并连续多年保持15%以上的增长速度。
据海关数据，2002年我国植物提取物⾏业出⼝额仅为2亿美元，⾄2011年便已突破10亿美元⼤关，达到了11.30亿美元。2014年我国植物提取物出⼝额跃升⾄17.78亿美元，同⽐增长25.88%，发展速度⼗
分惊⼈。
数据来源：中国医药保健品进出⼝商会、中国海关
(⼆)市场竞争分析
国外⽅⾯。欧美地区植物提取产业起步较早，发展较为成熟，产品研发实⼒强、⼯艺技术先进，著名企业集团有Martin Bauer、A.M Todd Group等。
Martin Bauer 德国全球顶尖植物提取⼚商，在德国本⼟
拥有⼆个⼯⼚，植物提取物及相关天然产
品年产值超过2.5亿美元，主导产品有绿
茶提取物等。
A.M Todd Group 美国著名植物提取物品牌，年销售额3亿
美元，产品种类丰富。
Indena SPA 意⼤利著名品牌，年⽣产植物提取物及相
关产品约2亿美元，主导产品有葡萄籽提
取物等，终端产品销售⾄全球43个国家。
国内⽅⾯。截⾄2014年，我国已有超过2200家企业对外出⼝提取物产品，其中民营企业出⼝额占⽐⾼达60%以上，“三资企业”紧随其后，占⽐为28%左右。
地域⽅⾯，陕西、湖南和四川是我国植物提取物三⼤主产区，这三省植物提取产业起步早，药⽤植物资源相对丰富，⽬前已形成⼀定的规模优势。
晨光⽣物科技集团股份有限公司（简称“晨光⽣物”）和桂林莱茵⽣物科技股份有限公司是国内植物提取物⾏业的龙头，且均已上市。
晨光⽣物2014年植物提取业务收⼊达到了12.02亿元，占国内市场份额6%左右。从提取物出⼝数据来看，2014年我国提取物出⼝前⼗强企业的出⼝额占⽐之和为24.24%，⾏业集中度较低，有待进⼀步提⾼。
(三)⾏业发展⾯临的问题
1、⾃然资源破坏严重
腰果去壳机⽬前，国内植物提取物⾏业集中度不⾼、企业众多且分散、资质良莠不⼀、技术装备⽔平参差不齐，⾼新技术企业和作坊式⼩⼚并存。缺乏规模效应的分散式⽣产提取造成了极⼤的植物原料浪费，加之国外企业对我国植物资源采取低价掠夺⽅式，部分企业在利益的驱动下对⾃然资源进⾏涸泽⽽渔式采挖，不少植物资源，如红⾖杉、⽢草等，现状堪忧。
2、研发实⼒薄弱，产品附加值不⾼
植物提取技术含量⾼，新产品的开发往往需要深厚理论知识和长期实践经验积累作为基础，同时也需要先进的研究设备。我国业内多数企业成⽴时间较短且规模较⼩，缺乏优秀⼈才和技术积累⽀撑，产品研发和技术研发能⼒薄弱，只是盲⽬跟风，为发达国家医药保健或其它⾏业提供基本原材料，产品附加值低。
3、国家质量标准体系尚不健全。
法律法规和⾏业规范是⼀个⾏业健康发展的基⽯。我国植物提取物市场规模已达到200亿元，产品品种达数百种，但令⼈尴尬的是绝⼤多数植物提取物还没有国家或⾏业标准。没有标准，主管部门就⽆法对产品⽣产和质量进⾏有效监管；没有标准，产品优劣⽆法区分，在市场上就没有主动议价权，尤其是在对外贸易上；没有标准，就容易导致以次充好，甚⾄“劣币驱逐良币”现象。
2015年5⽉爆发的“银杏叶事件”就暴露了我国植物提取物⾏业问题，在社会上引起了⼴泛关注。⿊⼼⼚商的不法⾏为已造成了极其恶劣的影响，抹⿊了我国植物提取物产品在国际上的形象，导致在国际展会上⼀些国外经销商不愿去中国展区。国家质量标准体系建⽴的滞后正在制约着⾏业的发展。
五、⾏业发展趋势
1、产品种类不断丰富
随着认知的增长、⼯具设备的改进和⽅式⽅法的创新，⼈类对植物和⼈体的研究将不断深⼊，新的符合⼈体需要的植物成分将不断被发现，植物提取物的产品种类将不断丰富。
2、新技术、新⼯艺不断开发
纸板加工植物提取物⾏业是⼀个技术依赖型⾏业。先进提取⼯艺和设备不仅可以⼤幅提⾼提取物产品质量，还能提⾼原料利⽤率，减少原料浪费，降低⽣产成本。随着⾏业竞争者的⽇益增加、竞争程度的⽇益激烈，企业必定会选择不断改进技术和开发新⼯艺的发展战略，形成竞争优势，抢占市场。
3、⾏业质量体系逐步建⽴健全
2014年发布的《⾷品药品监管总局关于加强中药⽣产中提取和提取物监督管理的通知》（简称《通知》）明确提出“⾃2016年1⽉1⽇起，凡不具备中药提取能⼒的中成药⽣产企业，⼀律停⽌相应品种的⽣产”。《通知》还提出“备案成功的植提企业应按照《药品⽣产质量管理规范》（GMP）要求组织⽣产”。
“银杏叶事件”爆发之后，国家⾷品药品监督管理总局连续采取了⼀系列措施，并加强了植物提取物⾏业的监管，国家层⾯的质量标准有望出台。此外，⾏业协会也在积极推动质量体系建设，2013年中国医药保健品进出⼝商会组织国内优秀植物提取物⽣产企业制定了7个主要出⼝植物提取物国际商务标准，并已于当年的10⽉1⽇正式实施。未来，⾏业的质量体系必然逐步建⽴健全。
4、⾏业集中度逐步提⾼
咖啡玉米当前，我国植物提取物⾏业仍处于成长期，⾏业集中度不⾼，⼤部分企业规模较⼩，⼈才技术缺乏，设备⼯艺较差，竞争⼒较弱。随着⾏业监管的健全、消费者品质要求的提⾼，那些⽣产设备落后、产品质量较差的企业将在未来被淘汰出局或整合重组，⼀部分技术先进、资⾦实⼒雄厚、信誉良好的企业将脱颖⽽出，发展壮⼤，⾏业集中度会逐步提⾼。
六、国内⾏业主要公司情况
（⼀）晨光⽣物（300138）
晨光⽣物科技集团股份有限公司，于2000年成⽴，总部位于河北，是⼀家集农产品精深加⼯、天然植物提取为⼀体的出⼝创汇型企业，拥有8家⼦公司。公司主营业务为研制和⽣产天然⾊素、天然⾹⾟料提取物和精油、天然营养及药⽤提取物，产品品种多达80多个，其中天然⾊素⽣产和销售居全国之⾸、世界前列，是⽬前全球最⼤的辣椒红⾊素⽣产供应商。
公司先后通过了国家实验室（CNAS）认可、ISO9001认证、ISO22000认证、ISO14000
认证、OHSAS18000认证、KOSHER认证、HALAL认证、FAMI-QS认证、CMS认证、SEDEX认证、美国FDA产品注册以及知识产权管理体系认证。公司产品符合联合国粮农组织、世界卫⽣组织及国家
标准要求，70%以上⽤于出⼝，主要销往欧洲、美洲、澳洲及俄、⽇、韩、东南亚部分国家和地区。
（⼆）莱茵⽣物（002166）
桂林莱茵⽣物科技股份有限公司，于1995年成⽴，是国内植物提取⾏业著名企业。公司主要从事罗汉果甜甙、甜菊糖甙、红景天提取物、积雪草提取物、淫⽺藿提取物、越橘提取物、葡萄籽提取物等植物标准化提取物及⾼纯度活性单体的研发、⽣产及销售。
公司拥有完善的产品质量保证体系，已通过GMP、HACCP、ISO、FSSC等多项国际产品质量标准认证，多个产品拥有KOSHER、HALAL、FDA GRAS（美国⾷品安全认证）、ORGANIC （有机产品）资质。2011年4⽉莱茵罗汉果提取物率先取得美国FDA GRAS认证，2011年7⽉莱茵甜叶菊提取物通过美国FDA GRAS认证,2014 年12 ⽉莱茵三⽔芦丁产品通过欧洲药典适⽤性CoS 认证，2015 年04 ⽉公司检测中⼼通过中国合格评定国家认可委员会CNAS 认证。公司产品⼴泛应⽤于⾷品、饮料、保健品、药品、⽇⽤化⼯等⾏业，其中90％以上出⼝美、德、⽇、韩、加、法、澳等60多个国家和地区。
（三）绿⾊⾦可
北京绿⾊⾦可⽣物技术股份有限公司，于1995年成⽴，是在中关村科技园区注册的民营股份制企业，是经北京市科委认定的集科、⼯、贸于⼀体的⾼新技术企业。公司现拥有6座⼯⼚，10条天然产品⽣产线，年处理药材6000吨，产品品质优秀，规格齐全，产品通过Kosher，Non-GMO国际质量认证。
公司主要产品有⽢草提取物、欧洲越橘提取物、天然维⽣素A、C和 E、甾醇、⿊⼤⾖提取物、海藻提取物、⼆⼗⼋烷醇等，产品⾏销⽇本、欧洲、美国主要市场。
（四）陕西嘉⽲
陕西嘉⽲植物化⼯有限责任公司，于2000年成⽴，是⼀家专业从事天然植物开发、种植、⽣产、销售的⾼科技民营企业。公司下属的植化⼯⼚拥有完善的提取、分离、精制、⼲燥设备和技术，具有丰富的⽣产经验和严格的质量管理体系，先后通过了国家GMP、KOSHER、HALAL、ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理认证及HACCP ⾷品安全管理体系认证。主要产品有红车轴、淫⽺藿、红景天、枳实千层塔、紫椎菊、5羟基⾊胺酸等上百种标准化植物提取物，产品⾏销北美、欧洲、澳洲等主流市场。
晨光⽣物（300138）⾷品饮料
晨光⽣物是国内植物有效成分提取龙头企业，植物有效成分⼀般包括⾊
（天然⾊素）、⾹（植物精油）、味（天然⾹⾟料）和营养成分（天然营养提取物）。公司主要研制和⽣产天然⾊素、天然调味品、天然营养及药⽤提取物、油脂和蛋⽩四⼤系列50 多个品种，同时拥有多项国家专利技术。
其中辣椒红素和辣椒精产销量居世界⾸位（辣椒精国内市占率85%以上），叶黄素产销今年有望实现全球第⼀，甜菊糖代加⼯转向⾃⾝产品迅速放量，番茄红素、葡萄籽提取物等品种在⾏业内也占据极其重要地位。
⽬前，董事长卢庆国先⽣持有18.58%的股份，为公司实际控制⼈，其他⾼管也均持有股份，实现了管理层与股东的⾼度⼀致。公司主要参股五家⼦公司，布局了原材料、中间体加⼯、国外原材料和加⼯等。
2016 年中期晨光⽣物主要⼦公司概况
分业务收⼊成本预测
●植提物主业利润依然⾼速增长，棉籽类业务侵蚀盈利能⼒，剔除棉籽类
业务对植提物主业利润的影响：17Q2 植提物主业归母净利润估计5000 万元左右，⽽16Q2 植提物归母净利润为2500 万元左右，植提物主业归母净利润翻倍增长，盈利能⼒⼤幅提升。
●植提物盈利能⼒显著提升，各项业务发展良好。
1、辣椒红：估计上半年量增速超过15%，价格有所下降，主要是印度辣椒价
格⼤幅下降（为去年同期的⼀半），但⽑利率提升明显，主要是受益于原材料价格的⼤幅下降；
2、辣椒精：估计量增长超过10%（⼆季度有所断货，预计下半年量增长明显
提升），价格有所下降，主要是印度原材料价格⼤幅下降，公司主动下调价格，竞争优势更加突出，市场份额⼤幅提升，同时由于原材料价格⼤幅下降，盈利能⼒提升明显；
3、甜菊糖：估计上半年贡献收⼊超过5000 万元，⽬前处于供不应求状态，
且甜菊糖盈利能⼒较强，贡献业绩弹性较为显著；
4、叶黄素：估计量增长20%左右（⼆季度有所延迟发货，预计下半年增速将
明显增加），价格下降明显，主要是晨光以快速提升市占率为战略。
5、⼩品类产品依然⾼速增长：葡萄籽提取物翻倍增长，⾹⾟料等也呈现⾼
速增长。
●定位于全球植提物龙头，持续扩充品类，未来空间⼴阔。
电梯门机系统1、晨光从原材料到⽣产等⼀体化布局⾛在⾏业前列：辣椒红，精选⾼含量
辣椒品种种植，未来⾃供⽐例达到2/3，⼒求成本有5%-10%的优势；辣椒精，在印度积极布局原材料和加⼯基地；叶黄素，新疆+印度双基地模式；甜菊糖叶，国内试种植，预计未来2-3 年将⼤规模布局；同时，赞⽐亚地区也在积极布局原材料和基地，公司全球性格局初见态势。
2、持续扩充品类：晨光从辣椒红拓展到辣椒精、叶黄素、甜菊糖，证实了⾃⾝在⽣产+销量两个领域的竞争优势，⽬前多个⼩品种处于持续推⼴和布局中，依托于创新+低成本优势，多个⼩品类持续⾼增长和放量。
3、未来空间⼴阔：1）⼤部分单品市场容量并不⼤，叠加因素明显；2）部分单品市场容量较⼤。以甜菊糖为例，⽬前全球市场容量已经超过40 亿元，年均增速超过40%，⽤于替代蔗糖和其他合成糖类，未来的空间百亿级别。同时，公司积极布局中药提取，未来1-2 年有望在中药提取领域取得突破性进展。
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